儒鴻法說》面對匯率與關稅挑戰 洪瑞廷：儒鴻靠新品把毛利撐回來
2025/11/14 06:30
在匯率波動、美中關稅與通膨不確定性仍未退散的背景下，全球機能布大廠儒鴻第三季端出一張「逆轉勝」的成績單。儘管營收仍受美元轉台幣影響而較去年同期微幅下降，但毛利率強勢回升至28.66％，成功從第二季的25.65％翻揚。
在法說會上，總經理洪瑞廷直言：「儒鴻靠新品把毛利撐回來。」指出新品導入與定價策略已成為抵禦外部風險的最大武器。
毛利率重返28％以上 新品成為最大功臣
儒鴻第三季營收96億元，年減約4％，但若排除匯率因素，營收實際成長 3.5％。本季毛利率則自低點強勢反彈至28.66％，重新回到公司長期設定的28～32％區間。
洪瑞廷解釋，毛利率能從谷底彈升，其中一個關鍵是新品高毛利結構逐步放量。他坦言：「我們希望透過新品導入拉高毛利，把關稅、匯率造成的毛利下滑通通補回來。」新產品能以新的成本計算方式反映在客戶報價中，使儒鴻在面臨匯率波動與關稅衝擊時能保持一定獲利彈性。
財務長林芬如補充，8月開始使用較低成本的原料，加上新品比例提升，使毛利率能夠「月月向上」，第三季每股盈餘達6.02元，大幅優於第二季的2.19元。
客戶下單能見度回到半年 市場沒有看到「最壞情境」
外界最關切的，是運動品牌補庫存與美國消費市場是否反轉。洪瑞廷坦言，品牌客戶確實維持保守態度，但整體步調比上半年更穩定，「訂單能見度已從三個月回到六個月，並維持到現在。」更語帶保留地補充：「我們沒有看到最糟糕的情況發生。」暗示客戶補貨雖不積極，但也未出現急凍或明顯砍單。
對於第四季與明年第一季展望，他的定調是：「充滿挑戰，但審慎樂觀。」儒鴻觀察到歐美品牌的開發需求與新品提案在第三、四季都維持一定節奏，且沒有惡化跡象。
品牌端定價邏輯改變 關稅不再是壓垮毛利的黑天鵝
今年纺織供應鏈最大的變數，就是美國對進口成衣課徵新關稅。外界擔心品牌轉嫁成本，將讓代工廠承壓。但洪瑞廷透露，品牌端的做法已悄悄改變：「品牌不再要求供應商一起分擔關稅，而是乾脆重新調整商品定價，把關稅加入新的價格結構裡。」過去品牌與供應鏈共同吸收關稅的模式，被改為重新調整產品定價，等於讓儒鴻能更名正言順地把成本反映進毛利結構。
至於外界熱議「若法院判關稅違憲，是否能把分攤的金額退回？」洪瑞廷笑說：「這樣要求很合理，我們會想辦法去爭取看看。」雖未正面保證，但語氣暗示儒鴻將透過商務談判爭取最大利益。
新品毛利高、量能穩定 Q4到明年維持回升趨勢
儒鴻今年新品收入占比約15～20％，且新品毛利高於舊品。洪瑞廷表示，新品將是明年儒鴻最重要的成長動能，但會維持目標，不會急於提高占比：「要先把基本盤訂單穩住，新品才能真正幫我們拉高毛利。」意即儒鴻策略仍是先搶訂單、保住產能稼動，再以新品提升利潤。
若無重大變數，儒鴻預期第四季毛利率仍可維持28～32％區間；明年第一季起，將視美元與成本變化進一步調整。隨著新品放量、定價策略調整奏效，加上客戶下單能見度回穩，儒鴻在外部挑戰下已逐步回到既定軌道。
