AI浪潮把台股推上新高，台灣也被形容正從一座「護國神山」走向「護國群山」。本報拉出2015至2025年上市公司資料，發現千億企業10年間從44家增至100家，兆元企業也由2家增至9家，但前10大市值占比卻從38.1％升至58.1％，台積電一家公司更撐起逾4成市值。山確實變多了，市場卻比10年前更集中。
今年3月八大工商團體春節聯誼會上，工總理事長潘俊榮形容，AI浪潮下的台灣已不再只有台積電一座「護國神山」，而是逐漸形成「護國群山」；5個月後，工總發布2026年白皮書，他卻又提醒「台灣不能只會AI」，並把化解K型失衡列為重要課題。科技與傳統產業兩頭冷熱，也讓「群山」究竟長在哪裡，成為更值得追問的問題。
千億企業10年翻倍 台股卻比以前更集中
本報整理2015年12月31日與2025年12月31日證交所上市普通股資料，台灣確實長出了更多大型企業。10年間，上市股票總市值從24.50兆元增加到94.36兆元，市值500億元以上公司由73家增加至162家，千億元以上從44家增至100家，5,000億元以上由5家變成21家，兆元企業也從2家增加到9家，單看企業數量，「只有一座神山」早已不是今天台股的完整樣貌。
企業排行榜也跟著大洗牌，2015年底，台積電、鴻海分居前兩名，中華電第3，台塑化第4，台塑、南亞、台化都站在前10名；當時台達電排第10、聯發科第11，廣達甚至還在第23名。到了2025年底，台達電已升到第3、聯發科第4、廣達進入第8，另一頭，台塑化退到第25、台塑落到第52、台化滑至第63。10年間，台股前段班已明顯從過去石化、電信、金融與科技並列，逐步往科技業移動。
但山變多了，市場沒有因此變得更分散。2015年底，前10大公司占上市股票總市值38.1％，2025年底已提高到58.1％；前30大占比也從57.7％升至69.4％，半導體產業市值占比更從23.31％一路拉高到52.22％。光是台積電一家，占上市股票總市值比重就從15.1％提高到42.6％。
換句話說，台灣不是沒有長出更多大公司，而是這10年新增的企業價值，很大一部分沿著半導體、AI與科技供應鏈往上集中，問題也因此不只是「山有沒有變多」，而是不同企業之間的成長速度，正在被重新拉開。
AI把賽道拉快 K型分化不只是誰搶走誰
中華經濟研究院第一研究所所長劉孟俊觀察，台灣產業近年已逐漸呈現「K型發展」。往上的一端，是半導體、AI，以及隨AI資本支出一起受惠的PCB、設備、電力與相關資本財，有些公司甚至不是直接生產AI產品，也能吃到資料中心、擴廠與設備投資增加帶來的需求。
另一端面對的環境卻完全不同。劉孟俊指出，塑化、化工、橡膠、紡織，甚至部分觀光、餐旅與消費產業，近年還受到中國產能向外溢的壓力，他形容這一波是「China Shock 2.0」；再加上匯率、人口老化與缺工，傳統產業的弱勢不能全部歸因於半導體成功，但科技業高薪吸走人才、政策與市場目光又持續往優勢產業傾斜，也讓不同產業面對的成長條件越來越不一樣。
工總白皮書的調查也反映出另一頭的焦慮，111份有效樣本中，76.6％產業團體把缺工列為最關切議題，其次是產業轉型75.7％、能源政策63.1％。潘俊榮因此提醒，即使AI產業具有高成長與獲利能力，百工百業仍得持續轉型，尤其傳產仍是台灣經濟與基礎工業的重要根基。
但產業分化，也不能只解讀成「科技業把其他產業的資源搶走」。寬量國際執行長李鴻基提供另一種觀察，他認為，2023年AI需求快速起飛後，資本市場像突然多出一條速度更快的賽道，部分企業原本的獲利與經營品質並沒有明顯惡化，但當市場開始追逐能以更高速度成長的公司，原本的好公司也可能被重新定價，「問題有時不是他做不好，是這個世界變了。」
這也意味著，今天的分化不一定只是科技與非科技的二分。真正拉開企業差距的，可能是有沒有接上一條會持續放大的需求鏈，AI目前是最明顯的一條，但電力設備、材料、機械與其他原本不被視為AI公司的企業，只要跟上新的資本支出，也可能一起往上走。
集中是競爭力結果 也是台灣下一道考題
因此，市場集中本身不能直接等同於風險。台積電與半導體能有今天的規模，是台灣數十年累積製造、人才與供應鏈能力後，正好碰上全球AI浪潮，當市場把更多資金給成長最快、競爭力最強的企業，市值往贏家集中，本來就是資本市場運作的結果。
李鴻基甚至認為，若因為其他產業跟不上，就反過來期待AI降溫，也不會讓石化、食品或紡織重新取得成長。他把這一輪變化視為產業世代轉換，只是和過去每隔一、二十年發生一次的產業更替相比，這次從2023年後迅速拉開，企業可以反應的時間更短。
但劉孟俊提醒的，是另一層問題。他把產業集中放在diversity（產業多元性）與resilience（產業韌性）來看，認為台灣當然不能放棄AI與半導體，但如果企業價值、人才與出口動能長期高度依賴單一產業主軸，經濟體面對景氣循環或外部衝擊時，可選擇的支撐力量也會比較少。
「台灣不能沒有AI、台積電，但是台灣不能只有它。」劉孟俊說，與其再找一座可以複製台積電的「神山」，更實際的方向，是讓精密加工、機械、電力設備、材料與AI應用等既有能力接上新的需求，把大山頭與小山頭連起來。
10年間，台灣的千億企業從44家增加到100家，大型企業確實變多；真正的問題已不是台灣能不能再長出一座神山，而是當資本市場進入新的成長週期，還有多少企業能找到自己的下一條需求鏈，跟著往上走。最高的山繼續長高不是壞事，台灣接下來要面對的，是如何讓更多企業也有機會找到新的成長路徑，讓一條科技山脈，逐步變成更完整、更有韌性的群山。