三星2奈米製程效能出現雜音，搭載Exynos 2600的機種在高負載下功耗與續航表現不如預期，相較之下，台積電在AI浪潮中的角色更受關注，花旗最新報告維持「買進」評等，並將台積電目標價上調至2,800元。
國外數據顯示，Exynos 2600在高負載運作下峰值功耗高達30W，較競品高出約40％。在實際使用場景中，搭載該晶片的裝置續航時間約為6小時48分，明顯低於另一版本約9小時26分，差距接近三成。數據反映，在相似性能水準下，能源效率仍存在落差。
進一步觀察，Exynos 2600採用10核心設計，在壓力測試下容易推升功耗至高點，對機身散熱與穩定性形成挑戰。即便部分高功耗僅短時間出現，但在持續運作情境下，仍可能影響整體使用體驗，也讓市場開始關注2奈米GAA製程的實際表現。
AI需求擴散 台積電受惠範圍擴大
在此同時，花旗指出，當前AI需求正快速擴散，不再侷限於GPU或ASIC，已延伸至CPU、網路晶片及共封裝光學（CPO）等更廣泛領域。這樣的結構性變化，使半導體需求從單一應用，轉向整體生態系成長。
第一個關鍵理由，在於AI需求全面擴張。花旗認為，AI運算需求已從加速器延伸至伺服器CPU與網通晶片，並進一步帶動CPO等新技術發展。需求來源增加，使台積電在多個產品線同步受惠，成長動能更具延續性。
定價權與毛利率撐盤 台積電獲利具韌性
第二個理由是定價能力與毛利率韌性。隨著供應鏈維持緊張，晶圓價格具備上行空間。花旗預期，台積電毛利率可穩定維持在約60%水準，即使面臨資本支出折舊與通膨壓力，仍具備良率與效率優勢支撐獲利表現。
2奈米成最大成長引擎 目標價上看2,800元
第三個理由是2奈米製程帶來的長期成長動能。花旗預估，2奈米製程營收占比將由2025年的約1％，提升至2026年的15％，並在2027年達到29％，成為台積電歷來最大營收來源之一。同時，未來3年訂單能見度維持清晰。
從財務數據來看，花旗將台積電目標價由2,600元上調至2,800元，相較目前約1,780元股價，仍具顯著上漲空間。獲利方面，預估2027年每股盈餘（EPS）達130.72元，2028年進一步提升至165.99元，均高於市場共識。
在資本支出，花旗同步上修預估，2027年資本支出將達670億美元，2028年有機會提升至750億美元以上，反映先進製程與產能擴張需求持續增加。3奈米與2奈米產能將同步擴充，以因應市場需求。
整體來看，在AI需求持續擴大、先進製程推進與產能利用率提升的背景下，花旗維持對台積電的正向看法。隨著技術與需求雙重支撐，市場對其長期成長動能仍具高度信心。