日圓一路貶下探25年新低 關鍵仍在美元有多強
2022/06/22 11:58
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2022/06/22 16:30
美元今年以來在全球金融市場一支獨秀，對主要貨幣例如歐元、日圓和英鎊都處於強勁升值，尤其日圓對美元貶值幅度更是主要貨幣之最，截至6月17日已對美元貶值14.9%，同期間歐元貶值8%，新台幣貶值7%。
若再單純比較新台幣和日圓的關係，日圓對新台幣貶值已來到歷史之最，根據台銀最新牌告價格顯示，日圓現金匯價今天再度探底，早盤貶至0.2217，再創逾25年新低，1元台幣可換到4.51日圓，不排除0.22關卡有可能失守。
2015年日圓也偏弱，惟當年新台幣對日圓最高價位約1：4。
日圓為何如此疲弱？外匯市場瞬時萬變，亂猜匯價，不如抓住大趨勢，日圓目前還沒有貶夠，很有機會持續挑戰1998年的月均低點144 .68。
日本長期負利率 渡邊太太們海外套利炒股
日圓會續貶，最大關鍵在日本央行。日本央行不像美國聯邦準備理事會（Fed）開始加快腳步緊縮貨幣政策和QE退場，日本還處於寬鬆貨幣環境，資金必須覓尋泊放處，打開美國財政部的外國人持有美國公債的部位，日本過去一年持有美債，在去年11月規模約1.328兆美元，近來規模略減，4月最新數據仍有1.218兆美元，是美國公債最大外資持有人。
美國利率走高，日圓利率原地不動，日本過去30年處於負利率環境，成就日本人的偏好套利交易，借便宜日圓到有利可圖之處，遂有「渡邊太太」們玩套利，市場牛市時，「渡邊太太」借日圓到海外炒股、買高息債券，是常見的金錢交易。
日人是美公債最大的外國投資人 美債殖利率沒到滿足點
對於日本機構法人（銀行和籌險公司），比較簡單和風險的投資就是直接在買美國公債，金融機構的資金大出走，比「渡邊太太」的套利，規模更可觀，日圓貶勢還會加重，關鍵就在美國10年期公債殖利率。
尤其，美國公債殖利率在21世紀多次危機和空頭洗禮下，一直不高於3%，但Fed這一次對抗通膨和挽回Fed威信，打算積極升息，10年期美債殖利一度上升到14年來的殖利率高點（3.49%），美元基準利率若朝3%或更高水平走，美債殖利率有機會再彈升上看4%，日本金融業者當然要把握這個投資機會，在美債殖利率朝4%靠攏時，匯出資金投資美債，資金出走加重日圓的疲態。
雖然從利率走勢和日圓供給等層面來看，日圓易貶難升，但日圓是避難性貨幣。一旦全球金融市場不穩，日本資金回流，回補借貸或是覓尋資金避難所，這就是全球股災頻傳，日圓反而走強的一大關鍵。當然，其中不乏套利交易者，套利交易是賺取利差，但匯差波動一向比利差還大。
日圓貶值牽動區域貨幣競貶
資金流動快速一般人看到這些數據，一定抓不著頭緒，升息不再有便宜資金，一口氣還升息三碼，股市和債市卻都「漲聲鼓勵」，華爾街的腦筋或市場的邏輯，跟你我平常人是不一樣。
儘管美國升息帶動美元強勢，但今年以來人民幣貶值幅度不到5%，日圓近15%，主要受日本央行寬鬆貨幣政策影響，日本央行鑑於國內通膨情勢相對溫和而維持政策利率不變，日本央行總裁黑田表示，與美、歐相較，日本家庭被壓抑的需求和工資成長較溫和，且日本近來通膨升溫應為暫時性，經濟仍脆弱，故維持超寬鬆貨幣政策。
日本通貨膨脹2021年還是-0.2%，預估2022年可望2%，其實兩相比較通膨增加幅度不低，但日本央行過去30多年未有通膨，若有通膨復燃，帶動人民消費，自然是日本央行所樂見，惟如今日圓的加速貶值，是否會將日本通膨推高，企業到底可以受惠日圓貶值擴大出口，還是製造成本墊高、不利營運，需要更多數據來證實，惟日圓和人民幣近來疲弱，人民幣是否會跟進日圓，帶動區域貨幣競貶，為經濟投下變數，值得密切觀察。
哈日族搶買日圓 先book好日本觀光團吧
而日圓對新台幣貶值，對許多台灣哈日族是天大好消息，尤其疫情前，日圓對新台幣匯價約在3.5上下，如今貶值1元，大家都在問目前是搶進日圓的時點嗎？日本是一個觀光大國，一年旅日人次在疫情前有3,000多萬人次，儘管日本政府已開放邊境，允許外國觀光團到日本旅遊，但卻有人數控制，一周2.5萬人為原則，目前開放只有觀光團，還不包括個人和自由行。
外國人赴日觀光，是一大日圓買匯需求，但目前開放幅度與疫情前差太多，3,000萬人次以目前一周只開放2.5萬人計算要28年才能達疫情前水準，要靠觀光客來支撐日圓，等同緣木求魚。
哈日族想要搶日圓便宜囤日圓出遊，在做這個動作前可能還是先問問自己，你排到走日旅遊團了嗎？若是觀光團搶不到，買匯這事就不急了，這一波日圓便宜，哈日族只能喊燒。
