隨著興農改選將在「三方共治」的和諧氛圍下落幕，資本市場的目光重新聚焦於這家70年老店的營運基本面。面對全球極端氣候與淨零碳排的嚴峻挑戰，這家老牌企業早已默默撕下傳統高污染化工廠的標籤，接下來公司將持續朝綠色農化轉型，憑藉高附加價值的生物製劑與友善環境產品，不僅穩住獲利基本盤，更成功打入國際市場，大賺全球「綠色財」。
走過70年歲月，從傳統農藥邁向多角化版圖
回顧興農的發展歷程，興農由創辦人楊天發奠基後，交由二代楊文龍與楊文彬承接家族志業，並成功將事業版圖從傳統農藥逐步擴張至零售與生技領域。儘管後續衍生出楓康超市與玉美生技等為人熟知的民生通路與生鮮品牌，但「植物保護」的農化事業，至今依然是支撐集團穩定獲利的最核心基石，貢獻了過半的營收佔比。
營運「重質不重量」：毛利率飆破30％、負債比連五降
觀察興農過去五年的營運狀況，展現出不盲目追求營收規模、專注於獲利品質的穩健步伐。根據財報資料顯示，興農在2021年至2025年的合併營收分別為186.45億元、230.42億元、191.12億元、189.27億元及186.10億元；同期的每股盈餘（EPS）則穩定發揮，分別繳出2.19元、3.92元、2.5元、2.5元及創下近年次高2.6元的成績單。
值得注意的是，儘管2025年營收較前一年微幅下滑，但獲利結構卻大幅優化。其營業毛利率逆勢突破歷史新高，首度衝破30％大關；此外，集團財務體質也持續轉佳，負債比更是呈現連續五年下降的健康走勢，至2025年已降至43.9％。
擁抱綠色轉型，躋身碳競爭力百強
興農之所以能在全球農化市場站穩腳步，關鍵在於及早洞察到「綠色農業」的不可逆趨勢。這幾年來，興農積極投入「生物製劑」與「微生物植保產品」的研發，協助農民提高極端氣候下的作物韌性。在減碳具體作為上，公司積極推動製程副產物（如海藻肥、豆類氨基酸肥）的循環再利用，並強化廢水治理，顯著降低環境負荷。
優異的ESG佈局，讓興農榮獲《商業周刊》2025年碳競爭力100強，成為化學工業中少數新進榜的指標企業；同時，更一舉拿下第四屆國家農業科學獎的「產業領航類傑出團隊」以及IPM永續善農獎，讓傳統農化廠成功變身為永續發展的模範生。
展望後市：嚴控海外風險，深化永續產品布局
展望後市，興農接下來的營運目標將緊扣「控管風險」與「深化綠色轉型」兩大主軸。在海外市場方面，面對巴西等高財務風險區域，興農明確表示不追求營收的大幅成長，而是將重心放在財務風險的嚴格控管，並透過避險措施確保應收帳款的安全。
而在本業發展上，經營團隊觀察到近期除草劑等農藥原體價格已見底，且在今年1、2月出現微幅回升，若價格持續走穩，將對整體獲利帶來正面幫助。未來，興農將持續開發因應氣候變遷的新型植物保護產品，在穩健的財務基礎與三方共治的新格局下，持續擴大其在全球綠色農化市場的影響力。