【內幕追蹤】泰山股東震撼！股利從要發4元掉到0.56元 ，原總經理蔡政達也留任？
2023/06/17 11:24
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2023/06/19 17:42
泰山食品經營權大戰剛結束，股東還沒回神，原要發4元股利的決定，周五深夜一張重訊新聞稿，就讓每股股利改變為0.56元。而泰山員工最關心的新總經理人選，市場人士解讀，原總經理蔡政達可能留任。
泰山員工說，經營權大戰邁入尾聲，感受最明顯的，莫過於官方立場產生了「鉅變」。直到上週，公司還在廣發媒體新聞稿，指控市場派的龍邦董座劉偉龍「選舉作票無效」、「說謊大事記」；到了本週，泰山新屆董事會秘密召集，深夜在證交所舉辦重訊記者會，除態度180度轉變外，也揭示了龍邦開始掌握泰山的發言體系。
泰山在16日周五晚間發布重訊新聞稿指出，公司在詹家主導的上一屆董事會曾經決議，111年度可分配盈餘分派現金股利每股4元。然而，公司過去決議處分全家便利商店股權案，以及取得街口金融科技公司普通股權案的法律效力，「均仍待商榷」，尤其是全家股權交易案若回復原狀，需返還交易金額80億元給國泰蔡家的萬寶公司，所以新董事會認為，「有保留相當營運資金的必要」。
泰山公司說，截至112年6月13日止，公司銀行存款餘額合計約20.4億元，另外往來銀行已通知因經營權變動，「公司所有融資額度不得動用，連信用狀也不得開立」；想重新申請融資，銀行端說「需待經濟部完成董事長變更登記」，才能再向銀行辦理融資額度的申請。依據銀行一般作業慣例，重新核貸約需2至3個月時間，綜合以上因素，公司實無能力發放4元現金股利。
在重新討論111年現金股利分派案後，泰山衡量目前銀行存款餘額、融資動支條件，以及日後營運所需資金等因素，決議修改原公告的現金股利分派案，改為以本公司111年期初，未分配盈餘284,927,769元，全數分派現金股利。如換算現金，每股只剩0.56元，相較原本的每股分派4元，足足差了7倍多。
觀察泰山在16日收盤價為30.7元，相較於去年底的高點47.95元，已經一路滑落了不少，熟悉資本市場的人士直言，泰山原本預計要發派的現金股利，殖利率可高達13%，如今換算起來殖利率卻剩不到2%，投資人若抱不住泰山股票，下週一開盤後賣壓沉重，恐怕有機會「大亮綠燈」，讓泰山經營糾紛再添爭議。
劉偉龍強勢入主泰山後，詹家再怎樣不願交出經營了70年的公司，甚至要求員工集體居家上班、深鎖公司大門，兩派人馬在電梯口對峙爆發衝突，最終也都只擋得了一時，「民心思變」、「西瓜偎大邊」的結果是遲早的問題。產業界人士分析說，員工恢復正常上下班後，劉偉龍才展開了絕地反擊，推翻過去詹家大發股利將現金花光的決議，並搶回泰山公司的對外發聲管道。
員工也分析，其中關鍵轉捩點在於，泰山總經理蔡政達在13日發表的一封致員工公開信。他呼籲一切紛爭已「暫告落幕」，為讓公司盡早恢復正常營運，以及保障全體股東與消費大眾的權益，全體員工14日起回復正常上班，「在新屆董事會及新任董事長的帶領下謹守工作崗位，克盡個人工作職份，再創泰山公司榮景」。一席話讓坐在「雙頭馬車」上拉扯的基層員工們，頓時能找到依循的方向。
與「國泰金控董座蔡宏圖哥哥」同名同姓的蔡政達，在媒體面前十分低調神秘，外界好奇他過去的背景。親近他的人透露，今年57歲的蔡政達，大學念數學出身、研究所則在輔大取得經濟碩士，擁有數理腦的他卻一頭栽進傳統食品原料業，先在統一企業工作，前後跳槽過多家大型外商食品公司，累積了豐富的產業經驗。
該人士進一步指出，蔡政達在加入泰山前，任職於印尼金光集團（Sinar Mas Group）旗下的天津金光農業資源公司（Golden Agri-Resources Tianjin Company）擔任總經理。該集團曾被美國知名財經雜誌《富比世》評為「印尼第一大財團」，旗下事業除了農業與食品，也橫跨金融、不動產等。蔡任總座的天津子公司，主要業務則有大豆、棕櫚等油料加工，以及食用植物油、大豆濃縮磷脂等副產品生產，還有油脂的代理、貿易等。
蔡政達於2012年離開金光集團並轉入泰山，以資深副總身分服務了快十年，2021年底升任總經理。身為詹家重金禮聘且長期擔任高階主管的人，也可以說是半個「家臣」，因此有人形容，蔡政達這次倒戈支持市場派的龍邦，可以稱為「跳船」。
也有業界人士說，蔡政達在公司的「地位很高」，因為他掌管的大宗油脂部門是公司主力的賺錢單位，「泰山有6成的營收來源靠它」。再加上公司因為中美貿易戰受益，大宗油脂價格表現突出，理應是蔡政達的功勞績效，但有員工稱讚他個性謙虛，他只歸因於「結構失衡」導致的幸運。由於黃豆價格被打低、農畜產業需求旺盛，使得原料成本走低、需求走強，獲利自然大幅上揚，這些收穫在蔡政達的眼裡，都僅是「外部機會造成的超額利潤」；他也對員工說過，「穩定成長的獲利，才是公司追求的目標」。
若從永續經營的角度來觀察，或許就能理解蔡政達身為泰山老臣，卻轉身向市場派的原因。事實上，詹家在日前曾指控，蔡政達明知其非公司負責人，竟私下以泰山總經理的名義，「對外發函給公司往來的金融機構，妄自擴張自我權限、擾亂視聽，干擾公司治理」，並宣稱避免泰山聲譽與信用受損，要先把蔡政達停職。
劉偉龍則立刻跳出來力挺蔡政達，他抨擊泰山在選出新一屆董監事後，詹景超的董事長資格已隨之消滅，但詹不積極交接，還以董事長名義發布「不實公告」，宣稱總經理蔡政達遭暫停職，甚至阻礙第新董事會的召集。業界人士點出，蔡政達是公司賺錢主力、龍邦過去也沒有食品業經驗，自然不會「搬石頭砸腳」，能留住人整頓公司才是上策。
雖然16日晚間在證交所的重訊記者會上，有記者直接詢問蔡政達本人，董事長都換人當了，那總經理會不會也換？蔡只笑著說「他不知道」。不過，龍邦主導的發言體系，願意派他出來替新董事會決議背書，或許去留的答案已經很明顯了。
