上週五（7月24日），台苯宣布自10月起停產高雄林園苯乙烯廠，受影響業務占營收97％，幾乎等同退出原有製造本業。據了解，台苯不是因為資金周轉不靈才關廠，而是管理層認定，中國苯乙烯產能還在增加，未來數年也難有合理利潤；公司在處分轉投資、調整財務後，決定停止繼續虧損。
一年前就看壞產業 林文淵認為SM難再翻身
7月24日晚間，台苯總經理仲崇國在證交所重大訊息記者會宣布，董事會決議自10月1日起，停止高雄林園苯乙烯廠生產作業。
林園廠苯乙烯設計年產能35萬噸，2023年至2025年產量分別約27萬噸、29萬噸及28萬噸；停產項目占公司營收97％。對一家以苯乙烯為主要產品的上市公司來說，這不是一般減產，而是結束原本的核心生產模式。
只是，董事長林文淵對苯乙烯產業的悲觀看法，早在董事會決定停產前便已成形。
去年6月，林文淵接受媒體專訪時直言：「中國持續投產的話，全世界石化業，特別是SM，大概都沒救了。」當時部分業者仍期待，歐美及東北亞產能陸續退場後，供需可望在數年後恢復平衡；他關注的卻是，在市場回穩以前，業者還要承受多少虧損。
「評估下來，未來已經沒有機會。」知情人士向本報表示，台苯此次停產並非臨時決定，而是經過長時間觀察後，認為產業問題已不只是短期景氣循環，過去供給過剩時，業者尚能靠減產等待報價回升，如今中國由主要進口市場轉為出口競爭者，原有市場條件已經改變。
台苯2025年年報顯示，中國苯乙烯總產能已突破2,350萬噸，占全球產能逾五成，並由淨進口國轉為淨出口國，2026年當地預計再增加約333萬噸苯乙烯產能，但ABS、PS等下游擴產所帶動的苯乙烯需求，估計僅約151萬噸，新增供給超過需求一倍。
中國過剩產能開始向外尋找市場，台灣苯乙烯業者不只失去外銷空間，連國內下游客戶也得面對中國低價產品競爭。台苯在年報中已明確指出，成本競爭下，苯乙烯難有獲利空間。
減產仍擋不住虧損 產銷計畫雙雙落空
面對市場轉變，台苯近年持續縮減產量。2025年台苯苯乙烯產量約27.68萬噸、銷量約27.57萬噸，較原訂產銷計畫均減少約17.2％；其中99.9％銷往國內，出口僅占0.1％。公司在台灣市場占有率仍有21.2％，但已難靠既有客戶及市占率維持獲利。
台苯也曾設法降低生產成本，包括改善製程、調整能源使用、更新觸媒及控制庫存，按原先規畫，2026年苯乙烯銷售以內銷為主，並改採貿易方式維持既有業務，代表公司曾考慮不再完全依賴自行生產，改由外部採購後供應客戶。
不過，減產並未改善損益。
台苯2025年合併營收86.74億元，較前一年減少24％；營業毛損由3.49億元擴大至5.42億元，營業損失達7.22億元，全年稅後虧損7.24億元。2022年至2025年已連續4年虧損，加上今年第一季再虧4.95億元，4年多累計虧損約24.38億元。
仲崇國對外說明，目前市場需求及接單展望，短期內均沒有明顯改善跡象；在營業毛利持續為負的情況下，繼續生產將增加營運虧損。因此，董事會決定停產，降低後續資金支出。
年報也顯示，台苯2025年營業活動淨現金流出1.02億元；公司原先預估2026年營業活動還將流出約2.92億元。這筆金額雖不足以立即造成流動性危機，卻會壓縮公司投入新事業的資金。
關廠前先回收19億元 台苯不是被債務逼退
台苯決定停產前，已先進行財務整理。今年4月，台苯董事會授權董事長處分美好實業、元捷投資及裕捷投資等3家公司股權，理由是活絡長期股權投資價值及改善財務結構；相關交易於6月完成，合計回收約19.01億元。
知情人士指出，台苯在停產前，先透過處分轉投資、調整財務結構，備妥停產及後續轉型所需資金，這次並非因債務到期或資金周轉不靈被迫關廠，而是管理層評估苯乙烯本業前景後，決定趁財務仍能掌握時主動止血。年報顯示，台苯2025年底合併負債約24.34億元，其中流動負債約21.89億元，但公司當時並無現金流動性不足情形。
完成股權處分、取得現金後，台苯原本仍有條件繼續經營苯乙烯業務，只是管理層認為，再投入原料、能源及設備維護，已難換得合理回報，因此選擇停產。
這項決定在台灣石化業具有指標意義。過去業者面對景氣低迷，多以降低開工率、延長歲修或縮減出口因應；台苯這次直接停掉占營收97％的核心業務，顯示產能調整已不再只是等待景氣回升的短期減產，而是開始走向實質退場。
林文淵去年對SM產業的判斷，如今成為台苯停產的背景。至於能源貿易、資產管理及其他新事業，能否填補本業停產後留下的營收缺口，將是台苯轉型的下一個觀察重點。