曾經搭上疫情網購紅利的宅配通，近兩年財報卻連續亮紅燈，隨著宅配本業受到店到店、電商自建物流與低價競爭夾擊，2024年轉虧後，2025年虧損再擴大；然而，就在營運壓力浮現之際，市場再度傳出宅配通評估引進策略性股東，也讓這家東元轉投資的大嘴鳥，成為物流業的焦點。
宅配通成立於2000年，主打到府宅配服務，因企業識別採用大嘴鳥形象，長年被消費者稱為「大嘴鳥宅配」。公司早年由東元集團跨足宅配市場而來，後來掛牌上市，業務也從一般包裹配送，延伸到倉儲、低溫、家電、大型商品與企業物流服務；只是，隨著疫情紅利退場、店到店與電商自建物流崛起，宅配通近年營運明顯走弱，2024年轉虧後，2025年虧損進一步擴大。
連虧兩年警訊浮現 宅配本業成最大破口
觀察宅配通過去五年的營運狀況，公司2021年每股盈餘還有2.52元，2022年降至1.85元，2023年剩0.99元；但到了2024年，宅配通轉為每股虧損0.1元，2025年虧損進一步擴大至每股虧損1.04元。
一名熟悉物流產業的人士觀察，宅配通過去五年營運越來越吃力，關鍵不是市場沒有包裹，而是「好送、量大、成本低」的貨正在流失。疫情期間，宅配通靠電商件量放大，還能攤平車隊、場站與轉運成本；但疫後電商成長放緩，超商店到店吸走大量小型包裹，大型平台又擴大自建倉儲與車隊，傳統宅配業者被夾在中間，接到的貨量變少，議價能力也跟著下滑。
該名人士指出，到府宅配不像店到店可以集中配送，司機必須逐戶送件，還要處理收件人不在、改配、退貨與客服等問題；即使件量下滑，車隊、人力、轉運中心與場站租金等固定成本，卻很難等比例下降。換言之，當營收開始下滑，獲利壓力會比營收更快反映在財報上。
宅配通總經理徐慶毅在股東會上也坦言，宅配事業這一兩年受到較大衝擊，除了同業競爭，部分客戶發展自有車隊、甚至擴大車隊，都對宅配業務造成壓力。
東元盤點非核心資產 宅配通再被市場點名
隨著宅配通接連虧損，也讓它在東元集團中的位置變得更尷尬。攤開宅配通年報，東元電機持有宅配通2412.17萬股，持股比率25.27％，是最大股東，並派出多位法人代表出任董事，對東元來說，宅配通不是邊緣小投資，而是長年持有、仍具董事會影響力的關係企業。
只是，當東元新團隊把營運主軸拉回機電、馬達、重電本業，物流事業就顯得不合身。2024年12月，利明献接任東元董事長後，啟動3年轉型計畫，盤點旗下非核心轉投資，包括聯昌、東訊、宅配通、東友、菱光等公司都被列入檢視名單。對東元來說，物流事業與本業距離較遠，宅配通又在疫情紅利退場後獲利轉弱，自然成為處理標的之一。
如今市場再度傳出，東元將出售宅配通持股、宅配通也正評估引進策略性股東，雖然相關消息尚未見公司正式公告或證實，但從宅配通近兩年營運表現來看，傳聞並非沒有脈絡。對東元而言，宅配通是非核心資產去留問題；對宅配通而言，引進新股東若成真，重點不只是找資金，而是要找能帶來貨源、通路與物流場景的夥伴。
一名業界人士觀察：「若新股東能補進電商貨源、冷鏈倉儲、零售通路或企業物流客戶，宅配通才有機會把物流事業做大，降低對傳統到府宅配的依賴。」
轉型方向明確 但速度追不上本業失血
其實，宅配通近年也積極調整業務重心，從營收結構來看，2025年宅配事業營收占比降至60.48％，物流事業升至38.65％。這代表公司已經試圖從傳統到府宅配，轉向低溫、家電、倉儲與企業物流。
不過，轉型需要投資，也需要客戶來源支撐。財務長廖浩婷在法說會中曾說明，公司資本支出主要集中在運輸設備更新，以及與低溫服務相關設備；現金水位仍足夠，但擴產腳步不會太快，主要仍在原有場域內進行設備汰換。
這正是宅配通目前的困境。宅配本業仍是最大營收來源，卻面臨店配、自建物流與價格競爭壓力；物流事業方向明確，但規模還不夠大，無法立刻補上虧損缺口。若策略性股東傳聞成真，市場真正要看的不是誰買下股權，而是誰能提供宅配通轉型所需的通路、貨源與服務場景，畢竟對宅配通來說，換股東只是起點，能不能重新找到獲利的配送路線，才是接下來真正的考驗。