AI晶片龍頭輝達（Nvidia）股價27日重挫近5%，市值降至約4.77兆美元，與此同時，蘋果（Apple）股價逆勢上漲逾1%，市值攀升至約4.95兆美元，這是自2025年4月以來，蘋果首度在收盤時超越輝達，成功奪回全球市值最高上市公司的寶座。
回顧2026年以來的表現，蘋果股價已累計上漲約24%，遠勝於輝達僅約4%的漲幅，分析認為，市場對AI巨額資本支出的態度出現了明顯轉變。
拒絕「為AI而AI」 蘋果輕資產策略獲青睞
過去蘋果多次被批評在AI競賽中步伐落後，但如今其穩健的財務紀律卻成為資金避風港。蘋果沒有選擇投入數千億美元盲目自建資料中心與基礎設施，而是採取「輕資產」策略，透過租用運算資源，如採用Google的AI模型與雲端服務來支援自家產品。
根據《Yahoo！Finance》報導，Freedom Capital Markets首席市場策略師Jay Woods指出，蘋果成功避開了「資本支出的陷阱」，過去三個季度的資本支出甚至呈現下降趨勢，這與如Alphabet及特斯拉因大幅擴張AI基礎建設而導致股價下跌，形成了強烈對比。
根據《紐約時報》報導，蘋果軟體工程主管Craig Federighi曾在六月強調，蘋果的AI發展方針與矽谷同業不同，並不會「為了AI而追求AI」，科技分析公司Futurum Group執行長Daniel Newman也表示，面對波動劇烈的AI交易，投資人已將蘋果視為一個擁有穩定現金流的「安全避風港」。
輝達爆「循環融資」疑慮 股價重挫讓出寶座
然而，輝達失去龍頭寶座的直接導火線，來自於市場對其潛在財務風險的強烈擔憂。
根據《華爾街日報》獨家報導，輝達正洽談為OpenAI提供約2,500億美元的財務擔保，協助其向日本軟銀旗下的SB Energy租用位於俄亥俄州的10吉瓦（GW）大型資料中心，此外，輝達甚至還在討論另一項高達3,500億美元的協議，以資助OpenAI購買AI晶片。
這種安排引發了投資人對AI產業「循環融資」（circular financing）的高度疑慮，市場擔憂，輝達的客戶可能極度依賴輝達本身的資金支持，才有能力持續採購其晶片。
市場的恐慌情緒也迅速反映，導致輝達的五年期信用違約交換（CDS）保費一度飆升，創下自2025年11月以來的最大盤中漲幅。
蘋果財報在即 市場聚焦後續影響
此外，許多投資人已將目光從輝達引以為傲的圖形處理器（GPU），逐漸轉移到同樣受惠於AI浪潮的記憶體晶片及資料中心基礎設施領域，包含美光科技、SK海力士及Sandisk等企業。
蘋果預計將於30日盤後公布第三季財報，這也將是執行長庫克（Tim Cook）在9月正式將兵符交棒給硬體工程主管John Ternus前的最後一次財報會議。
外界預期，蘋果將在本次財報中首度揭露AI發展帶動的全球記憶體晶片短缺，對其獲利與成本所造成的實質財務衝擊。
由於AI相關需求推升記憶體供應吃緊，蘋果已於今年6月調漲了部分Mac與iPad產品的售價，市場將密切觀察，蘋果是否能在不大幅增加資本支出且維持營運利潤率的前提下，順利擴展其Apple Intelligence的相關應用。