和泰集團旗下和運租車即將由興櫃轉上市。這家長租車隊超過4萬輛、年營收逼近300億元的租車龍頭，已建立企業長租、iRent共享汽車及中古車流通等完整版圖；隨著上市補充資金，市場下一步關注的，將是和運能否在守住長租基本盤之餘，推動獲利回升，並從個人租車、AI及綠色車隊找到新的成長動能。
和泰再添上市小金雞 第三季拚掛牌
和運租車今年4月向證交所提出上市申請，5月通過上市審議委員會審議，6月再獲證交所董事會核准，上市契約也已報請主管機關備查，預計今年第三季正式掛牌，成為和泰集團旗下另一家上市公司。
為配合初次上市，和運董事會決議辦理現金增資，發行8,477.7萬股新股，暫定每股42元，預計募集約35.61億元；其中15％由員工認購，其餘則辦理上市前公開承銷。對需要持續購置車輛、投入大量資金的租車業而言，上市除可擴大股東結構，也有助於充實營運資金，支應後續車隊與新事業布局。
和運租車董事長劉源森表示，公司成立至今邁入第27年，從興櫃轉上市，不只是發展的重要里程碑，也是邁向國際化、擴大智慧移動生態圈的關鍵一步；未來將深化與全球租車集團Enterprise Mobility的資源整合，並以AI與綠能作為兩大發展核心。
營收五年增逾六成 下一步拚獲利回升
從營運規模來看，和運近年維持成長。合併營收由2021年的179億元，增加至2022年的200億元、2023年的265億元、2024年的291億元，2025年再以297億元創下新高；今年第一季營收為76億元，若維持目前步調，全年營收有機會跨過300億元門檻。
不過，相較營收一路成長，和運獲利表現近兩年受到升息、資金成本及營運環境影響，2023年至2025年稅前純益分別為14.73億元、12.62億元及11.44億元，EPS則分別為5.92元、5.14元及4.61元；今年第一季稅前純益為3.4億元，EPS為1.3元。公司指出，近年配發股票股利、股本增加，也是EPS下降的原因之一。
若從公司簡報揭露的盈餘分配數字來看，和運2021年至2025年的股利配發率均超過五成，2025年現金股利為3.22元、配發率70％，顯示公司仍維持相對穩定的股利政策。
因此，和運上市後的主要觀察重點，已不只是營收規模能否繼續擴大，而是現金增資改善資金結構後，能否降低財務成本、提升車輛運用效率，讓獲利重新跟上營收成長。
長租市占逼近三成 成熟市場比拚營運效率
和運目前最穩定的基本盤仍是企業長租。2025年和運長租新車掛牌數為1萬150輛，市占率29.8％，接近市場三成；雖低於2022年及2023年的31％，仍維持領先地位。
不過，台灣租車市場已逐漸由快速擴張走向成熟。國內新領牌租車數在2023年達5萬5,331輛後，2024年降至5萬3,087輛，2025年再減至4萬6,779輛；租車占整體新車領牌比率則維持在11％上下，顯示租車需求仍有一定支撐，但市場總量也會隨整體車市波動。
在市場規模不再高速放大的情況下，業者競爭也從單純增加車隊，轉向資金成本、車輛調度、維修管理及中古車殘值等營運能力。和運的優勢，在於長租車隊已超過4萬輛，旗下短租車隊超過1萬輛，iRent會員數也突破200萬人，能夠同時掌握企業與一般消費者需求。
但企業長租、共享汽車與個人訂閱面對的是不同客群。如何把iRent龐大的會員基礎，轉化為長期、穩定的個人租車客戶，將成為和運擴大消費市場的成長關鍵。
同業搶攻訂閱車 「以租代買」戰局升溫
隨著車價、停車及養車成本提高，個人訂閱式用車成為租車業者的新戰場。裕隆集團旗下格上租車已提前布局，格上公布，訂閱車服務推出4年，累積用戶突破2萬人，2025年業績成長29.8％，產品涵蓋18個品牌、近百款車型。
這也意味著，和運準備擴大的個人租車市場，並非等待開發的空白市場，而是已有對手卡位。格上在個人訂閱產品及跨品牌車型上具有先發優勢；和運則擁有企業長租規模、iRent會員、和泰集團通路，以及HAA、HOT、abc好車網構成的中古車流通能力。
兩者後續競爭的重點，不只是誰能提供更多車款，而是誰能設計出更具彈性的租期與價格，同時控制車輛折舊、維修、保險及退租後的殘值風險。對和運來說，若能把長租管理、中古車處分與消費者會員串接起來，將有機會把既有規模轉化為個人租車市場的成本優勢。
AI、綠能與中古車 打造下一段成長曲線
面對租車市場逐漸成熟，和運提出三大成長策略，包括數位整合與AI應用、跨品牌及電動車等多元車源，以及東協市場、無人自駕與服務輸出等跨國布局。AI預計用於24小時客服、精準行銷及數據管理，並透過車隊數據提高營運效率。
中古車則是和運相較一般租車公司的另一項優勢。旗下HAA勁拍中心、HOT大聯盟及abc好車網，可承接租賃車輛汰換後的拍賣、零售及線上交易，提高車輛殘值管理能力，也讓公司收入不只來自租金，而能延伸至中古車流通與服務市場。
不過，新布局也各有門檻。電動車隊涉及購車成本、充電建設及中古車殘值；個人租車需處理定價、信用與車況管理；AI能否真正降低客服及調度成本，也仍要由後續營運數字驗證。和運自己也將人才不足、營運成本提高，以及市場認知仍侷限於Toyota、Lexus車款，列為未來發展的不利因素。
和運已證明自己能把長租車隊做到全台最大，並將年營收推近300億元。隨著公司進入資本市場，下一步將是運用上市資源改善資金結構、推動獲利回升，再把企業長租的規模優勢，延伸至個人租車、綠色車隊及智慧移動市場，走出新的成長曲線。