傳統紡織業面臨中國低價競爭、訂單能見度不足及原料成本波動等壓力，老牌紡織廠也開始尋找新的獲利來源，新纖、福懋及南紡近年陸續透過轉投資，跨足電子化學品、記憶體封測及半導體製程材料，其中，福懋科今年上半年已為福懋帶來估計約2.63億元的對應投資利益，南紡也因轉投資收益挹注而轉虧為盈。不過，半導體新事業究竟能貢獻多少獲利，甚至養活傳統紡織本業，三家公司的答案並不相同。
從最新半年報來看，南紡的獲利結構最能凸顯傳統紡織業的經營壓力。今年上半年合併營收65.63億元，年減17％，營業損失1.11億元，雖較去年同期虧損2.43億元明顯收斂，但本業仍未完全擺脫虧損。所幸營業外收支淨額達3.67億元，帶動歸屬母公司淨利達2.26億元，每股純益0.14元。
值得注意的是，南紡上半年營業外收支淨額高於稅前淨利2.56億元，顯示業外收益已成為公司轉盈的重要支柱。南紡在10月27日法說會中說明，主要受惠於權益法認列投資收益、股利收入增加及財務成本下降，反映多年來推動的多角化投資，已逐漸成為支撐集團獲利的重要來源。
福懋科半年貢獻估逾2.6億 封測投資先收成
相較南紡依靠多元投資挹注獲利，福懋布局半導體已有更明確的成果。福懋持有30.79％股權的福懋科，主要從事記憶體封裝測試，隨著記憶體市場需求回升、產品升級，獲利表現明顯改善。
福懋科今年上半年營收61.02億元，營業利益9.59億元，稅後淨利達8.55億元。若依福懋持股30.79％計算，對應的投資利益約2.63億元，相當於福懋同期採權益法認列關聯企業及合資利益3.51億元的約75％。不過，實際會計認列金額仍可能受到合併調整等因素影響。
這筆投資的獲利規模已不容忽視。福懋上半年合併營業利益約3.42億元，營業外收支淨額則達5.53億元，歸母淨利約8.41億元。若從獲利結構觀察，福懋科已經不只是集團切入科技產業的布局，更是具有實際獲利貢獻的轉投資事業。
福懋科也持續擴充產能，目前既有四座廠房稼動率維持九成以上，第五廠規劃今年第四季小量試產，初期將鎖定DDR5 RDIMM等產品，並發展晶圓凸塊、重布線層等先進封裝技術，希望提高高附加價值產品比重。
不過，記憶體產業本身具有明顯景氣循環，未來需求及價格一旦反轉，封測業務也可能受到影響。對福懋而言，半導體投資雖已進入收成階段，能否持續挹注母公司獲利，仍取決於福懋科的產能利用率、產品組合及市場需求。
另一家老牌紡織廠新纖，則選擇從電子化學品切入半導體市場。新纖持有新碩先進化工約43.63％股權，主要生產電子級雙氧水，應用於晶圓清洗製程。
新碩第一條產線已開始出貨，滿載年產量約5萬噸，第二條產線預計今年底完工，後續仍須配合客戶認證進度才能逐步放量。與福懋科已有成熟獲利規模不同，新碩仍處於擴充產能及提升出貨量的階段，目前尚未有足夠公開資訊，可以單獨計算半導體化學品對新纖的實際獲利貢獻。
此外，新纖今年上半年合併營業利益約33.44億元，顯示集團既有事業本身仍具獲利能力，半導體材料並非單純用來填補紡織虧損，而是希望透過高純度化學品切入毛利結構不同的新市場，增加未來成長動能。
南帝貢獻估約1.7億 半導體獲利仍待拆解
南紡布局半導體材料，則是透過轉投資南帝化工及南美特科技。南紡直接持有南帝21.43％股權，加計旗下南紡建設持股，合計約26.99％；南帝另持有南美特約40.57％股權，形成從傳統化工延伸至半導體材料的投資架構。
其中，南帝已開發電子級人工橡膠，南美特則切入化學氣相沉積（CVD）、原子層沉積（ALD）相關材料，應用於半導體薄膜沉積製程，部分產品已進入半導體大廠供應鏈。
從財報來看，南帝今年上半年營收60.46億元，歸屬母公司淨利6.30億元，若以南紡集團約26.99％持股計算，對應投資利益約1.70億元。南紡同期採權益法認列的關聯企業及合資利益約1.78億元，南帝顯然是其中重要的獲利來源。
若進一步比較，南帝對應的約1.70億元投資利益，相當於南紡上半年歸母淨利2.26億元的約75％。這也說明，對南紡而言，轉投資已不只是額外收入，而是影響整體獲利的重要因素。
但必須留意，南帝既有業務包含合成橡膠等產品，獲利並非全數來自半導體材料；南美特的獨立營收與淨利，目前也尚未有完整公開數字可以拆分。因此，雖然南紡透過南帝取得可觀投資利益，仍不能直接認定半導體事業已經貢獻約1.7億元獲利。
而且南紡的轉型並不只有半導體，公司在法說會中提出紡織本業創新、流通事業擴大、資產開發加速及創新投資多角化等四大方向，南紡購物中心2025年營業額達109億元，南紡科技園區第一期則預計2028年第四季完工，未來都可能成為新的收入來源。
不拚滿載改拚毛利 老本行也要自己求生
值得注意的是，即使轉投資帶來獲利，南紡也沒有放棄改善紡織本業，公司今年第二季營業利益已轉正，毛利率從第一季8.73％提高至12.82％，但同期營收反而季減約5％，反映經營策略正在改變。
南紡經營團隊在法說會中指出，面對紡織市場供需壓力，公司不再追求百分之百稼動率，而是採取擇優產銷策略，增加高值化、環保產品比重，並放棄部分低利潤訂單。目前台灣化纖事業稼動率約七成，越南紡紗則約六至七成，希望在產能利用率與毛利率之間取得平衡。
換言之，傳統紡織廠不只要尋找新事業，也必須重新思考原有產能該怎麼經營，當低價競爭持續、品牌客戶嚴格控管庫存，單靠大量生產未必能維持獲利，如何改善產品組合、控制成本，反而成為經營關鍵。
從福懋科已具備規模的封測獲利、新碩仍在擴產的電子化學品，到南紡透過南帝及其他投資分散經營風險，三家老牌紡織廠雖然都朝半導體靠攏，轉型進度與獲利結構卻各不相同。
半導體確實替紡織業打開新的成長機會，但新事業能否長期支撐老本行，不能只看投資收益增加，更要看獲利是否穩定，以及原有紡織業務能否逐步改善，畢竟，轉投資可以替財報加分，卻未必能永遠替本業承擔經營壓力。