鋼鐵龍頭中鋼去年陷入虧損，今年營運雖然逐步回穩，前三季自結稅前獲利達43.02億元，但鋼品銷量增加，未必能同步帶動獲利成長。面對全球鋼鐵產能過剩、低價鋼品競爭及成本壓力，中鋼決定不再一味追求產量，規劃最遲於2029年第一季除役一號高爐，透過縮減產能、整併產線及提高精緻鋼品比重，尋找下一階段的獲利出路。
前三季轉盈 鋼品賣得多卻未必賺得多
中鋼2025年合併營收3,171.55億元，年減12％，合併稅後淨損35.07億元，相較2024年獲利38.76億元，由盈轉虧。全年鋼品銷售量也從1,185萬公噸降至1,125萬公噸，反映全球鋼市需求低迷、貿易壁壘升高，對營運造成明顯衝擊。
進入2026年後，中鋼營運逐漸改善。根據最新自結損益，前三季合併營收達2,566.72億元，年增6.16％，營業利益45.47億元，較去年同期虧損42.60億元轉盈，稅前淨利43.02億元，也扭轉去年同期虧損46.80億元的局面。
不過，從單月獲利變化來看，中鋼仍面臨鋼品售價與成本之間的拉鋸。9月合併營收310.01億元，較8月成長約11％，營業利益卻從7.89億元降至4.70億元，月減約40％，稅前淨利也從7.23億元降至5.84億元，減少19％。
中鋼先前說明，9月獲利下滑主要受到鋼鐵業銷售單位毛利減少影響，由於部分外銷鋼品出貨遞延至9月，當月外銷比重提高，但外銷價格相對較低，反而壓縮獲利空間，這也反映出中鋼即使增加出貨量，仍須面對內外銷價差及產品組合變化帶來的影響。
一號高爐將除役 中鋼估每年創造10億效益
面對鋼市結構性變化，中鋼已將調整產能列為未來十年經營策略的重要一環。根據2025年年報，公司規劃最遲於2029年第一季除役一號高爐，逐步整併稼動率較低及設備老舊的產線，將資源集中在更具生產效率及獲利能力的設備。
中鋼在法說會資料中指出，產能調整後，中鋼鐵水產能將降至815萬公噸，粗鋼產能則為880萬公噸，透過產線整併、製程集中及資源有效運用，預估長期每年可創造約10億元效益。
這項調整意味著，中鋼未來將從過去追求規模與產量，逐步轉向提升產品價值及成本競爭力。相較於景氣好轉時提高產能利用率，主動關閉高爐雖然可能減少部分生產彈性，卻有機會降低設備維護、能源消耗及低效率產線帶來的成本負擔。
不過，每年10億元仍屬公司對產線整併的預估效益，能否真正轉化為獲利，仍須觀察後續鋼品需求、設備稼動率及關爐後的實際成本變化，尤其鋼鐵業具有高度固定成本特性，產能縮減後若無法同步提升生產效率，未必能完全抵銷市場需求疲弱帶來的壓力。
精緻鋼品撐獲利 轉型關鍵不只減產
除了縮減產能，中鋼也將提高高附加價值產品比重視為另一項轉型重點。根據資料，中鋼精緻鋼品銷售量占比僅11.5％，毛利貢獻卻超過九成，顯示不同鋼品之間的獲利能力存在明顯差距。
中鋼近年持續布局高強度汽車用鋼、電磁鋼及精密加工用鋼等產品，並開發適用於電動車、無人機、機器人及高階製造業的材料，希望降低對一般鋼品價格競爭的依賴。
這也凸顯中鋼轉型面臨的兩項課題，一方面必須透過關閉低效率產線降低成本，另一方面又要持續投入設備更新與產品研發，爭取高附加價值訂單。若高值化產品銷售比重無法持續提升，單靠削減產能，仍難完全擺脫國際鋼價波動的影響。
中鋼對第四季接單表現抱持審慎樂觀看法，預期有機會優於第三季，但原料成本上揚、內外銷產品組合及市場價格接受度，仍將影響實際獲利，隨著一號高爐除役時程逐漸接近，中鋼能否從減少產量走向提高利潤，也將成為檢驗這場轉型成效的重要指標。