DDR2，很多人以為早該退場的老產品，如今卻意外翻紅，全因AI伺服器持續吸走全球記憶體產能，讓缺貨效應一路從HBM、Server DRAM向下蔓延，最後燒到DDR4、DDR3，DDR2跟著水漲船高。研調機構指出，第三季記憶體市場沒有降溫，只是行情出現新變化，對投資人來說，下半年至少有3大訊號要留意。
訊號一》缺貨一路燒到DDR2 成熟製程意外翻身
如果說前幾季市場最熱門的關鍵字是HBM（高頻寬記憶體），那第三季最讓人意外的，恐怕就是DDR2。
TrendForce指出，AI基礎建設持續帶動HBM及Server DRAM需求，3大DRAM原廠不斷將晶圓產能轉向先進製程，使DDR4及其他成熟製程投片持續縮減。當DDR4供給愈來愈少，下游品牌廠與ODM業者只能開始調整產品規格，希望取得更多DRAM供貨配額。
於是，一場少見的「降規格」現象開始出現。部分業者由DDR4改採DDR3，再把DDR3改用DDR2，希望利用舊世代產品爭取相對充足的供貨，讓缺貨壓力沿著DDR4、DDR3一路向下傳導到DDR2。
TrendForce預估，DDR2第二季合約價已大漲約55％至60％，第三季還將再上漲35％至40％，延續今年以來的漲勢。供給端同樣出現新變化。TrendForce指出，華邦電正逐步退出DDR2生產，並把相關產能轉向DDR3、DDR4及LPDDR4等毛利較高產品；另一方面，晶豪科則規劃在既有產能配額內增加DDR2投片，希望填補市場缺口。
換句話說，DDR2翻身並不是需求突然暴增，是AI一路排擠成熟製程產能後，所引發的連鎖效應。
訊號二》AI還在搶產能 Server DRAM供不應求延續
DDR2翻身只是結果，真正改變市場仍是AI。TrendForce指出，AI伺服器持續帶動HBM與Server DRAM需求，記憶體原廠也持續將產能配置轉向AI相關產品，使Server DRAM第三季仍維持供不應求。
不過，價格雖繼續漲，速度卻開始放緩。TrendForce預估，第三季Server DRAM合約價將季增13％至18％。漲幅收斂，並非需求減弱，而是部分原廠已提前於第二季反映部分漲價，加上數家美系雲端服務供應商（CSP）已簽署多年期長約（LTA），限制原廠對長約客戶的漲價空間。
值得注意的是，需求並沒有因此停下來。TrendForce指出，受到CPU供給短缺影響，美系CSP第二季DRAM庫存一度提高，但隨著CPU供應預計於今年下半年至2027年間逐步改善，Server整機出貨可望同步放大，加上2027年Server DRAM供不應求態勢已逐漸明朗，不少買方仍持續追加需求。
此外，原廠近期已陸續向客戶提出2027年供貨規畫，初步估算RDIMM位元供給年增幅僅約15％至20％，仍低於Server CPU成長速度，使部分客戶即使已掌握今年下半年需求，仍提前為2027年建立庫存。這也意味著，第三季AI依舊是支撐記憶體市場最重要的力量。
訊號三》價格還在漲 但市場開始「分化」
如果第二季的記憶體市場是「全面大漲」，那第三季開始進入「漲勢收斂、產品分化」的新階段。TrendForce預估，第三季一般型DRAM合約價將季增13％至18％；NAND Flash合約價則季增10％至15％，2大產品價格仍維持上升趨勢，但漲幅已較前幾季縮小。
背後原因，是終端市場開始承受高成本壓力。TrendForce指出，PC OEM雖仍有庫存回補需求，但高成本DRAM逐步反映至整機售價後，可能影響全年筆電出貨；智慧手機品牌則需調漲終端價格平衡LPDRAM成本，也使下半年生產與採購策略轉趨保守。
不同產品的走勢，也開始出現落差。Graphics DRAM仍受惠原廠彈性調整產能，價格跟隨主流DRAM走揚；Consumer DRAM雖然電視、機上盒等需求偏弱，但車用、Server SSD及網通等利基市場仍維持穩健，加上國際大廠持續退出Consumer DRAM市場，價格依舊受到支撐。
相較之下，部分消費性NAND產品漲勢則開始降溫。TrendForce指出，由於PC OEM上半年已提前備貨，加上終端需求仍偏弱，Client SSD買方接受新一輪漲價意願降低，原廠開始調整報價策略；在智慧手機市場，中低階產品備貨動能同步放緩，也讓eMMC及UFS價格漲勢逐漸趨緩。
整體來看，第三季記憶體市場最大的變化，不是行情結束，是市場開始分化。
AI相關需求仍持續支撐Server DRAM與高階產品價格，也一路排擠成熟製程供給，讓DDR2意外成為市場焦點；另一方面，PC、智慧手機等消費性市場因面臨高成本與需求放緩的雙重壓力，使DRAM與NAND雖然仍維持上漲趨勢，但漲幅已不若前幾季猛烈。
對投資人而言，第三季真正需要觀察的，不只是記憶體價格還會不會漲，而是AI需求是否持續推動Server DRAM供不應求、成熟製程缺貨是否延續，以及消費性市場能否支撐高檔價格。這3個訊號，將持續牽動下半年記憶體市場的發展方向。