國泰世華：明年美元盤而不弱　台美股有望創新高

又到歲末年終之際，展望2026年，國泰世華銀行首席經濟學家林啟超指出，明年美元將有支撐，盤而不弱，股市雖然受AI泡沫影響，短期風險高，但考量企業仍獲利，預期期美、台股都將有望再創新高，至於債市長債利率的下滑幅度較短債空間小，持債以獲取穩定現金流為主。

國泰世華銀行今（26）日舉辦「2026全球經濟及市場展望」發表會，林啟超指出，明年景氣就像一匹強壯卻敏銳的駿馬，連續奔馳三年後應適度鬆韁、站穩馬步，才能在喘息後醞釀下一波穩健推進的馬力。市場也將關注降息路徑可能超出預期、匯率波動加劇、以及AI投資成效與資金來源仍存疑慮三大議題。

回顧今年，林啟超說，全球面臨「對等關稅」衝擊，各國依然展現出比預期更強的韌性。美國方面，就業市場較為疲弱，通膨率維持在3%左右，全年經濟仍有近2%的成長。台灣則受惠於AI伺服器與半導體強勁需求推動，全年出口金額上看6200億美元，創下歷史新高，年增率超過30%；然而，成長高度集中於電子與科技產業，內需復甦有限，製造業與傳統消費市場仍顯疲弱，為2026年增添挑戰。

展望明年，林啟超認為，各國將「適度鬆韁」，以更積極的財政政策及更寬鬆的貨幣政策「站穩馬步」，因應變局，醞釀下一波穩健推進的馬力。特別是美國將迎來期中選舉，並慶祝建國250週年，美國總統川普的政策攻防將直接影響資本市場。Fed（美聯準會）預計在明年5月迎來新主席，更對全球資金流動有關鍵性的影響。

觀察利率，林啟超說，12月Fed降息或不降息都有所本，近期美國勞動市場及消費信心趨疲，12月降息1碼的可能性提高。隨著領頭鴿的新主席上任，應留意美國明年是否有超出預期的降息。目前期貨市場隱含，明年底政策利率從目前的4%朝3%邁進，但不能排除坐3望2的可能。整體上，長債利率的下滑幅度較短債空間小，信用利差再縮窄有限，持債以獲取穩定現金流為主。

匯率方面，林啟超指出，短期在貿易談判大致底定、高市交易，及美國降息路徑上迷霧彌漫的三大因素影響，美元將有一定支撐，盤而不弱。若美國聯準會鴿聲嘹亮，坐3望2態勢明顯，美元將轉向弱盤整理。

至於股市，林啟超認為，AI發展仍在初期階段，但因已連漲三年且幅度極大，投資人開始漸漸質疑資本支出 「是否過大，及所帶動的融資額度擴增」，以及 「投資成效是否顯現」，進而擾動市場行情，短期應適度提高風險意識，考量明、後兩年的企業盈餘仍有雙位數成長，預期美、台股市將有再創新高的機會。