AI愈熱，賺錢的產品，不一定只有高頻寬記憶體（HBM）。南亞科沒有主攻HBM，第二季毛利率卻衝上79.5％，創下歷史新高，看似反直覺的結果，其實是AI正重新改寫整個DRAM市場的供需與定價邏輯。
過去，記憶體產業漲幅，往往跟著景氣循環起伏；如今，AI卻開始改變這套遊戲規則。當全球供應商持續把更多產品轉向HBM、DDR5等高附加價值產品，一般型DRAM供給同步收縮，即使終端需求沒有同步暴增，價格仍因供給減少而一路墊高。南亞科在第二季創下歷史新高獲利，正是這場產業結構改變下最具代表性的案例之一。
賣得一樣多 每顆DRAM卻更值錢
如果只看財報數字，南亞科第二季最大的特色，就是「量沒有變，價格卻大漲」。
南亞科指出，第二季DRAM銷售量與第一季持平，但平均售價季增逾60％，帶動單季營收季增68.2％，毛利率攀升至79.5％，營益率同步提升至73.7％。換句話說，這波獲利成長主要來自價格與產品組合改善，而非出貨量擴大。
這也意味著，今年南亞科營運成長的核心，不是賣出更多DRAM，而是每一顆DRAM都變得更有價值。
高毛利產品吸走產能 一般DRAM跟著喊漲
南亞科總經理李培瑛分析，AI帶來的改變，不只是HBM需求暴增，更重要的是全球記憶體產能重新配置。
AI資料中心帶動HBM及RDIMM需求增加，各家供應商也把更多資源投入高毛利產品。HBM愈搶手，國際大廠就愈把產能往高附加價值產品移動；一般型DRAM供給愈少，價格反而一路墊高。
因此，南亞科這波受惠不是HBM產品本身，而是AI帶動的產能排擠效應。當市場可供應的一般型DRAM減少，DDR5、DDR4、甚至DDR3等產品，都開始受惠於供給收縮帶來的價格上揚。
資料中心升級 記憶體需求全面開花
李培瑛指出，市場很常把AI與HBM畫上等號，但真正推升需求，其實是整座AI基礎設施。
除了GPU之外，CPU、ASIC等不同AI運算平台持續發展，同步帶動LPDDR5、DDR5等產品需求增加；資料中心建置則推升Enterprise SSD、SmartNIC、BMC等系統，採用更高容量、更高效能的DRAM，以支援高速資料處理、網路傳輸及系統管理。
也就是說，AI不只帶動單一明星產品，而是從運算、儲存到網路設備的全面升級，讓記憶體需求持續向更多應用擴散。
長約取代景氣循環 DRAM市場換了玩法
除了產品結構改變，採購模式也正在發生變化。
李培瑛表示，目前市場逐漸形成長期供貨模式，供應商與客戶透過多年期供貨合約建立合作，新產能也將依據長約需求逐步開出，而非過去看到價格上漲便快速擴產。
由於新增產能最快仍要到2028年後才會陸續投入，在需求持續增加、供給短時間難以快速跟上的情況下，記憶體供應吃緊的狀態仍可能延續數季以上。
HBM只是AI浪潮浮出水面的冰山一角，真正被改寫的，其實是整個DRAM市場的供需與定價邏輯。南亞科這一季創下新高獲利，不只是吃到一波漲價行情，更反映AI外溢效應正逐步擴散至整個記憶體產業。
這場新遊戲，才剛剛開始。