一場中聯油脂食安風暴，讓百年食品廠福壽今年上半年一次吞下約2.1億元損失，但翻開法說會資料，福壽今年面對的麻煩其實不只問題油，白肉雞供過於求、價格下跌，也讓過去被公司寄予厚望的肉品加工事業陷入虧損，如今油品事件影響大致完成認列，旗下洽富8月銷售毛利也轉正，第四季能否同時止住兩個失血點，成為福壽接下來的營運關鍵。
福壽今年上半年合併營收69.69億元，較去年同期減少2.2％，本期淨損3.08億元，相較去年同期仍有獲利，營運明顯轉弱，其中，中聯油脂事件帶來的影響約2.1億元，包括約1億元銷貨退回，以及約1億元退貨成本、存貨跌價與相關罰款，幾乎占上半年虧損近七成。
油品銷售回來了 毛利卻修得最慢
值得注意的是，食安事件對福壽的衝擊，已不只是退貨金額。
福壽在法說會透露，今年1至8月油品事業的銷售量、銷售額及毛利三項KPI達標率，分別為87％、90％及70％。換句話說，銷量與營收已逐步回到原定目標附近，但毛利恢復速度明顯落後，也反映事件過後，福壽真正需要修復的不只是出貨，而是產品組合與獲利能力。
受到影響最大的仍是大豆沙拉油。福壽指出，如果排除大豆沙拉油，其他油品的三項KPI達標率都在90％以上，公司目前也以芥花油為基底的調合油，以及苦茶油、亞麻仁油、南瓜籽油等差異化產品，降低單一油品受創帶來的影響。第四季又是傳統旺季，福壽希望藉由其他油品拉高銷售，盡量補回大豆沙拉油留下的缺口。
至於食安事件還會不會繼續拖累下半年，福壽表示，相關損失已在第二季採較寬鬆標準提前估列，近期雖因學校開學，仍陸續收到團膳客戶退貨，但預期第三季影響不會再像第二季這麼大，福壽也已正式發函向中聯油脂求償，最終金額仍要將下游客戶對福壽的求償一併精算。
曾被寄予厚望的肉品 反成另一個包袱
相較油品事件受到高度關注，另一個拖住福壽獲利的問題，則藏在肉品加工事業。
福壽旗下洽富實業主攻台灣白肉雞屠宰及加工，年營收約16億至18億元，一天屠宰量約5萬羽，這塊事業過去一度被視為福壽新的成長動能，但近年白肉雞供給過剩，雞肉價格下滑，加上冷凍庫存去化壓力，反而成為獲利包袱；今年上半年白肉雞供給量增加約15％，市場價格承壓，也是福壽上半年虧損的原因之一。
法說會現場甚至有投資人直接追問，兩年前公司談的肉品成長故事，為何至今仍看不到具體獲利。福壽的解法，是盡量把雞肉從「庫存生意」變成「生鮮生意」，公司表示，洽富目前每天屠宰後的銷售率已可達90％以上，減少雞肉轉入冷凍庫存後面臨的跌價風險；通路也持續擴大，除了供應樂比亞、全聯，並已進入好市多網路商城，由於好市多實體店需求量較大，目前產能仍不足以全面供應，因此先從電商通路切入。
這套調整也開始出現改善跡象。福壽透露，洽富8月單月銷售毛利約900萬元，公司並預期，若下半年同業降低屠宰量、供給壓力減輕，加上通路持續擴張，第四季表現有機會比上半年明顯改善。
對走過105年的福壽來說，今年的考驗不只是如何走出一次食安事件。油品銷量能否重新轉化成毛利、肉品加工能不能真正跨過損益兩平點，才是接下來更實際的營運課題。油安損失大致已經認列，但福壽能不能把兩個失血點真正補起來，第四季財報將是第一個觀察點。