英業達法說會》輝達鐵腕「沒收」L10組裝權？ 英業達總座神回應
2025/11/11 19:38
AI（人工智慧）伺服器需求如海嘯般席捲全球，英業達總經理蔡枝安在法說會上直言，2026年AI伺服器營收占比將衝破5成。在伺服器業務有望出現雙位數成長時，一場圍繞在全球AI霸主輝達（NVIDIA）的「整機組裝權」暗盤戰，正考驗英業達的策略定力。
輝達訂新規則 有助衝高英業達毛利
近期市場盛傳，輝達將從下一代Vera Rubin（VR200）架構開始，強制指定L10必須由特定ODM（原廠委託設計代工）廠代工。L10指的是進行伺服器的硬體組裝，並進行初步的系統測試，必須確保各硬體元件之間的相容性與基本功能運作正常。
這項傳聞一旦成真，將徹底改變AI伺服器的供應鏈生態。對於英業達這類ODM大廠而言，可能必須放棄部分核心業務的掌握權。
針對這項敏感的傳言，蔡枝安坦言，目前尚未收到輝達的正式通知。
但他提出應對招式：若輝達強制執行，英業達的L11組裝業務將直接向L10指定業者「外購」產品後再出貨給客戶。
雖然此模式會讓公司無法認列L10，導致整體營收數字下滑。但蔡枝安強調，由於營收的分母變小，反而進一步推升毛利率水準。這是犧牲表面的營收數字，確保高階L11組裝業務，獲利最大化的精明策略。
從傳統CSP吃到2線客戶 業績大進補
放眼英業達的AI伺服器業務，以輝達貢獻最強，其次是ASIC（特殊應用積體電路）晶片伺服器，第三則是AMD（超微）伺服器。
英業達與AMD維持緊密關係，雙方正積極合作MI350、MI400、MI450等下一代產品，為超微扶植更多ODM的戰略提供了大好機會。至於ASIC，英業達負責L6至L11各層級組裝，L6為伺服器製造的主機板製造和基本組裝，也是英業達出貨較多的業務。
此外，英業達客戶從傳統CSP（雲端服務供應商）巨頭，延伸至二線及三線的NeoCloud（新雲端供應商）客戶。這些新興勢力，如Coreweave、Lambda、Nebius等，自2025年開始挹注營收，預期2026年貢獻度將持續擴大。
不畏記憶體狂漲 簽長約轉嫁給客戶
隨著AI伺服器前景續好，記憶體價格卻暴漲且頻喊缺貨，英業達重申，因旗下多為大型客戶，他們會與原廠簽訂長期協議，公司可以將上漲的成本轉嫁給客戶。
此外，英業達看好下一個潛在金礦「Storage Server」（儲存體伺服器）需求正在增加。由於AI應用正從文字轉向影像生成，需要龐大的儲存空間，預計這股成長動能會延續至2026年。
