國際油價走高，航空公司獲利卻沒有因此失速。華航、長榮航最新財報出爐，前三季合計賺進近300億元，第三季獲利更雙雙優於市場預期。法人分析，除了國際旅遊需求穩健，AI伺服器、半導體設備及消費性電子產品出貨暢旺，推升航空貨運量價齊揚，成為航空雙雄抵銷燃油成本壓力的重要支撐，隨著年底貨運旺季到來，加上近期國際油價回落，第四季獲利表現仍值得期待。
華航第三季合併營收651.25億元，歸屬母公司淨利44.2億元，年增49.6％，每股盈餘0.72元；長榮航第三季合併營收660.94億元，歸屬母公司淨利67.99億元，年增15.7％，每股盈餘1.26元。累計前三季，華航、長榮航分別賺進110.02億元及189.15億元，合計達299.17億元，在燃油成本上升的環境下，仍維持百億元獲利規模。
從營收表現來看，華航前三季合併營收1,859.4億元，年增約20％，營收及獲利雙創歷年同期新高；長榮航前三季合併營收1,943.8億元，年增19.5％，歸屬母公司淨利也較去年同期成長2.3％。兩家航空客運需求持續成長，貨運業務更成為支撐獲利的重要動能。
AI貨運量價齊揚 長榮航單位收益大增25％
法人分析，華航、長榮航第三季財報均優於預期，關鍵在於客運市場維持穩定，加上AI產業帶動高價值貨物運輸需求，使貨運業務在燃油成本攀升之際，仍能提供獲利支撐，尤其AI伺服器、半導體及電子產品持續出貨，推升航空貨運需求，也帶動運價表現。
其中，長榮航前三季貨運營收503.46億元，年增27％，值得注意的是，同期間貨運運能增加5.3％，載貨量僅成長0.6％，貨運單位收益卻大幅提高25.3％。這意味著，長榮航貨運營收增加，不單純依靠載貨量擴大，更重要的是高價值貨物運輸需求帶動單位收益提升，成為支撐貨運業績的重要因素。
華航同樣受惠高科技產業出貨需求，前三季貨運營收達629.08億元，年增29.16％，第三季貨運營收227.29億元，年增37.47％。隨著AI伺服器、半導體機台等高附加價值貨源需求持續暢旺，華航貨運營收穩健成長，也讓公司在客運之外，擁有另一項重要收入來源。
這股成長動能延續至10月。法人指出，長榮航、華航10月營收分別年增22.6％及22.4％，其中貨運營收年增幅更達46.2％及48.1％，明顯高於整體營收成長幅度，反映AI相關貨物及消費性電子產品備貨需求仍然強勁，航空貨運市場尚未出現明顯降溫跡象。
年底貨運旺季接棒 法人看燃油成本壓力緩解
除了貨運需求升溫，客運市場也提供穩定支撐。長榮航前三季客運營收達1,213.06億元，年增15.9％，前9月載客率81.5％，旅客人數增加9.2％，客運單位收益也成長5.6％；華航前三季客運營收1,067.86億元，年增14.35％，第三季客運營收365.42億元，年增22.4％，受惠暑假旅遊旺季及國際航線需求回升，兩家航空客運收入均維持成長。
展望第四季，法人指出，航空貨運進入傳統旺季，歐美年底消費需求帶動零售通路、跨境電商及消費性電子產品備貨，加上AI伺服器、半導體設備持續出貨，預期貨運量價仍有支撐，對航空公司後續營收表現形成助力。
另一方面，燃油成本也是影響航空公司獲利的重要變數。法人分析，近期國際油價回落，有助減輕航空公司燃油採購成本，但由於燃油成本反映通常存在時間落差，相關效益仍需逐步顯現，預期第四季成本壓力有機會緩解，進一步改善獲利環境。
不過，航空貨運需求強勁是否能持續轉化為獲利，仍須觀察高科技產業出貨動能、國際運價及燃油價格變化。從今年前三季表現來看，華航、長榮航已不再單靠旅遊旺季帶動業績，AI供應鏈所創造的高價值航空貨運需求，正成為影響國籍航空獲利的重要力量，也讓第四季貨運旺季表現備受市場關注。