新台幣暴漲，讓台灣壽險業長年依賴美元資產的投資模式面臨壓力，也凸顯「幣別錯配」的結構性風險。去年5月新台幣急升，短短數天便讓壽險業損失數十億美元，部分業者甚至接近破產臨界點。學者出身的金管會主委彭金隆則把這場危機視為改革契機，直言「永遠不要浪費任何一次危機」，推動壽險業降低海外曝險、增加國內投資。
去年新台幣飆升 保險公司接近破產臨界點
根據《彭博》報導，台灣壽險公司管理的資產超過1.2兆美元，甚至超過台灣年度經濟產值。其中，壽險業在海外擁有超過6900億美元的投資，包括約1620億美元的美國公司債。不過，這些海外資產大多用於支持以新台幣計價的負債，多年來也讓保險公司容易受到幣別錯配影響。
去年5月，新台幣經歷1988年以來最大的漲幅，一度成為全球市場波動關注焦點。當時市場擔心台灣尋求強勢貨幣，作為與美國總統川普（Donald Trump）進行貿易談判的籌碼；美元走弱也將降低美國對台出口商品的價格，有助於減少龐大的貿易逆差。
由於新台幣匯率上漲，導致美元資產價值下降，保險公司高層試圖安撫股東，讓外界相信公司能夠承受這場動盪。但知情人士透露，業者私下對系統性風險感到憂心，因為部分公司已接近破產臨界點。
彭金隆：永遠不要浪費任何一次危機
彭金隆上任不到一年便察覺到扭轉產業投資模式的機會，在接受彭博訪問時，他表示：「永遠不要浪費任何一次危機。」
貨幣動盪後，金管會與業內高層及相關同仁舉行約20次閉門會議，最終決定允許保險公司將匯兌損益分期認列，而非每月依照當前市場價值確認，與過去按市值計價的做法有所不同。這項改革也讓保險公司在2個月內迅速削減價值550億美元的美元避險部位，緩解業界壓力。
不過，相關措施也導致境外無本金交割遠期外匯（NDF）交易量大幅下降。原本深受投機客青睞、也是全球銀行穩定收入來源的市場，流動性快速萎縮。
NDF隱含殖利率一度創下10年新高，也迫使台灣科技公司取消至少27億美元的融資計畫。此後，新台幣已吐回去年大部分漲幅。
要求壽險業訂年度目標 降低幣別錯配
彭博引述知情人士指出，金管會按季度審查壽險業海外投資，以掌握美元曝險；今年起也要求業者訂定年度目標，降低與新台幣負債相關的海外曝險，同時增加國內投資及美元保單銷售。
金管會表示，今年已新增「幣別配置指標」，納入壽險業經營管理評估，目的在於減少幣別不相稱並鼓勵國內投資。業者也須提出改善資產與負債幣別及存續期間不相稱的計畫，調整商品結構，並管理匯率及利率風險；若未能達標則須說明原因及內部改善措施。
從今年開始，保險公司必須與金管會共同制定年度目標，以減少貨幣錯配，包括降低與新台幣負債相關的海外曝險、增加國內投資，以及提升美元保單銷售。彭金隆表示：「我們希望打造一個以台灣產業優勢和特色為核心的資產管理中心。我們不想僅成為一個圍繞資本流動而建立的金融中心。」
壽險資金拚回台 未來3年目標3000億元
彭博分析，相關調整將使壽險業逐步減少投資外國企業發行的美元債及美國公債，也可能降低對境外收購基金的投資承諾，將更多資金轉向國內基礎建設及房地產。
金管會計畫未來3年吸引3000億元壽險資金回台，並降低AI、半導體及長照等領域的投資限制與風險資本計提。
不過，知情人士也指出，適合壽險業長期投資的國內資產仍然有限，許多基礎建設案規模也太小，難以滿足壽險業龐大的資金需求。
目前已有部分壽險業者積極拓展國內投資，像是南山人壽計畫投入700億元，在台北信義區興建兩棟辦公大樓；台灣人壽則獲選為中部一項600億元運動產業園區的優先議約對象；富邦人壽今年第2季國內股票，占投資組合比重也超過12%。
惠譽評級（Fitch Ratings）估計，長期而言壽險業海外資產比重可能降至60%中段至低段。不過，若資金只是從海外債券轉進台股，能帶來的效益仍有限。普華永道（PwC）則指出，「台灣需要大量的長期資本，投資資料中心、AI基礎建設及能源轉型。僅在既有金融資產之間重新配置資金，無法提升整體競爭力。」