石化景氣低迷，中石化正加快調整營運結構，今年上半年營收年減3成，但營業虧損反而縮小近一半，背後是大幅降載、去化庫存；另一頭，公司同步加速高雄、苗栗及台南土地活化，並將新成長動能押向新能源、AI高速通訊及半導體材料。從工廠、土地到產品線，中石化正在進行一場全面性的資產與營運重整。
中石化今年上半年合併營收80億元，較去年同期114億元減少30％，其中PA6營收從12億元降到6億元、年減47％，AN由47億元降至35億元、減少24％，中國大陸威名石化更從28億元降至7億元，年減74％。
不過，營收規模縮水，虧損反而明顯改善。中石化上半年營業毛損由去年同期6億元縮至1億元，營業淨損也從15億元降至8億元，改善約7.4億元。公司在法說會表示，今年持續依市場需求調整產銷與庫存，不再追求高開工率，而是以降低營運損失與財務負擔為優先。
不再為產量硬撐 PA6第三季開工率估只剩6％
中石化這套「少做、少虧」策略，最直接反映在工廠開工率。
斗六PA6廠去年全年產能利用率約50％，今年第一季仍有54％，第二季降至14％，第三季預估進一步只剩6％；小港CPL廠今年第一季產能利用率60％，第二季降至21％，第三季估僅8％；大社AN廠則由第一季79％降至第二季47％，第三季預估約52％。
中石化說明，今年一方面受到美伊戰爭影響，原料價格與供應大幅波動，另一方面CPL、PA6產業鏈長期供過於求，下游需求仍弱，因此改採「依銷定產」，客戶需要多少才生產多少，並壓低成品、半成品與原料庫存；公司甚至在法說會直言，尼龍產業鏈未來仍要持續檢視產品競爭力，並依市場狀況進一步調整。
AN相對仍有需求支撐，但丙烯、液氨等原料價格波動劇烈，中石化也採取單線運轉，公司直接將今年的操作策略定調為「低開工保守營運」，希望降低高價原料庫存與生產成本帶來的風險。
換句話說，中石化今年本業改善，並不是因石化景氣突然翻轉，而是主動犧牲營收與產量換取虧損收斂，這也讓公司接下來的課題，從「何時恢復滿載生產」，逐漸轉變為既有產能、土地與資金該如何重新配置。
不只縮產 20萬坪營業土地同步找新用途
中石化這次法說也花了相當篇幅說明土地活化。公司目前持有的營業土地約20.97萬坪，其中頭份廠、橋頭廠被列為近期活化重點；投資性不動產則以高雄前鎮特貿五A約3.63萬坪土地為主要標的。
其中，前鎮特貿五A位於高雄亞洲新灣區，面積3萬6,330坪，建蔽率60％、容積率630％，公司已經股東會決議處分並推動公開標售，同時將金融保險、企業總部、零售、餐飲、旅館、住宅及醫療等，都列為未來可能的開發用途，也強調不預設單一開發型態，希望保留資產價值與市場彈性。
橋頭廠則有另一套打法。該基地約8,519坪，鄰近楠梓科技園區、台積電周邊產業聚落，先前兩度標售未脫標，目前中石化重新評估標售條件、開發模式及其他活化方案，包括出售、出租、廠辦再利用或合作開發。
規模最大的則是苗栗頭份廠，土地約8.7萬坪，屬產業用地。中石化已經通過除役與活化規畫，未來方向包括引進AI相關產業、出租或處分；台南土地則在污染整治完成後，依整治成果與法規條件逐步釋放土地價值。
因此，中石化現在的「資產活化」並不等同單純賣地。特貿五A偏向直接處分，橋頭重新評估出售、出租與合作，頭份則試圖接上AI與科技產業需求，台南還要等待整治程序完成，四塊土地採取的是不同策略。
老石化找第二條路 10公斤、200公斤訂單開始起步
土地找新用途之際，中石化也同步調整產品結構，公司將轉型方向鎖定新能源、5G高速通訊及半導體材料，試圖把既有化工技術從大宗石化延伸到高值材料。
新能源方面，無鹵型高溫電池阻燃添加劑PZD1已進入商業化導入階段，目前取得200公斤採購訂單並完成出貨，後續也規畫由單一阻燃添加劑延伸至更多功能性電池材料。
AI及高速通訊材料則已有產品跨入客戶驗證，中石化目前開發高頻高速CCL使用的低介電樹脂，相關材料已在台灣、中國大陸及韓國測試，其中POMA材料取得韓國客戶10公斤小量訂單並完成出貨，除了既有M7至M9世代產品，公司也開始研究M10世代材料，希望搭上AI伺服器及高速通訊升級需求。
半導體部分，中石化正在開發CPF（CPDC Package Film）等封裝製程材料，目前已進行客戶需求確認與樣品驗證，另也開始研究電子級雙氧水，評估以現有化工製造及純化能力進入半導體電子化學品供應鏈。
對過去產品動輒以萬噸計算的石化公司而言，10公斤、200公斤訂單仍只是很小的起點，短期也難以取代CPL、AN等傳統產品的營收規模，但把縮產、土地活化及新材料布局放在一起看，中石化轉型方向已逐漸清楚，不再單押石化景氣復甦，而是把低效率產能壓低、閒置資產重新利用，再從既有化工能力尋找AI、電池與半導體的新市場。
接下來真正要觀察的，不只是石化產品何時復甦，而是這些土地能否順利活化，以及仍停留在公斤級的新材料訂單，何時能走過客戶驗證、跨入穩定量產。這兩件事，才會決定中石化這場轉型能不能從「少虧」進一步走到「找到新的成長來源」。