塑化景氣還沒有全面回春，台聚集團旗下公司的財報卻陸續出現止血訊號，亞聚第二季終結連續10季虧損，華夏也擺脫連7季虧損，台聚虧損幅度明顯縮小，就連仍陷虧損的台達化，第三季開工率也開始回升。只是從近日幾場法說會透露的訊息來看，這波改善並不是靠終端需求突然轉強，而是業者開始縮減低毛利訂單、調整產品組合，加上亞洲部分同業減產，先讓失血多時的利差慢慢修復。
不再拚出貨量 台聚、亞聚先挑能賺的單
台聚第二季稅後淨損1.78億元，每股虧損0.17元，雖然仍未轉盈，但相較去年同期每股虧損0.81元，虧損幅度已大幅縮小；上半年每股虧損0.58元，也比去年同期改善。
不過，台聚這一季的改善，並不是靠拉高產量換來。受到中東局勢影響，石化原料與部分產品價格第二季走高，台聚同步調整接單價格，當下游客戶對高價接受度有限，公司並沒有為了維持出貨量持續承接低價訂單，結果第二季接單、生產與銷售量反而下降，但PE、EVA產品利差較前期改善。
換句話說，台聚現階段更在意一噸產品能不能留下利潤，而不是工廠能不能滿載。
這樣的策略在亞聚身上更明顯。亞聚第二季稅後純益約2,900萬元，每股盈餘0.05元，終於擺脫連續10季虧損，上半年毛利率也明顯優於去年同期，其中，LDPE外銷量突破2.7萬噸，來到近年高點，成為支撐營運的重要產品。
但並非所有產品都同步好轉。過去市場高度關注的太陽能用EVA，目前雖然已有客戶回補庫存，需求仍稱不上強勁；鞋材相關EVA也受到歐美消費力偏弱影響。相較之下，部分中東PE供給尚未完全恢復，LDPE市場競爭壓力較小，亞聚因此把更多資源放到塗覆、包裝、醫材及電子相關應用，希望降低一般規格產品的價格競爭。
除了本業，台聚下半年還少了一項財報壓力，過去幾季持續拖累獲利的福建古雷石化投資虧損，隨帳面投資價值逐步沖減，第三季起不再繼續認列相關損失，光是今年上半年，台聚認列古雷投資損失就達約13億元，這筆負擔暫時告一段落，也讓後續財報少了一個大型變數。
華夏寧可減產 也不再用低價搶市場
同樣出現轉折的還有華夏。華夏第二季每股盈餘0.23元，結束連續7季虧損，上半年也由去年同期虧損轉為小幅獲利。
只是這次翻正，仍不能直接解讀成PVC景氣已經復甦，其中一個原因，是華夏先前在原料行情較低時建立庫存，第二季原料價格走高後，較低成本的原料對毛利形成支撐，但這批庫存逐漸消化後，公司第三季開始面對更直接的成本壓力。
因此，華夏接下來沒有打算靠增加產量衝營收，反而規劃搭配歲修降低開工幅度，希望在需求沒有明顯放大的情況下控制市場供給，避免為了去化產品再度陷入削價競爭。
這也反映PVC產業目前最棘手的問題，中國房地產市場低迷，建築相關需求仍弱，亞洲市場又長期面臨新增產能壓力，即使印度等市場仍有需求，只要中國低價貨持續外溢，區域價格就很難真正拉開。對華夏來說，短期策略已經從「多生產、多銷售」轉為先控制庫存與產量，等待供需重新取得平衡。
中國同業也在減產 台達化等壓力鬆動
台達化則是集團內目前虧損壓力較重的一家公司。台達化第二季稅後淨損2.57億元，每股虧損0.65元，上半年累計虧損4.69億元，每股虧損1.18元，ABS、PS等產品不僅面臨終端需求疲弱，過去一段時間中國新增產能快速開出，也讓亞洲市場價格競爭更加激烈。
不過，第三季市場開始出現一些變化。當中國ABS、PS廠商長期處於低利潤甚至虧損狀態，部分業者陸續調降生產負荷，市場低價貨源壓力開始減輕；另一方面，先前一度緊張的原料供應也逐漸恢復，讓台達化自身開工率從第二季低檔回升，第三季整體生產負荷預期較前一季增加。
台達化近年也持續降低對單一市場的依賴，目前ABS與一般級PS大多數產品已銷往中國、香港以外市場，同時布局玻璃棉等產品，搶進半導體廠房、機房與綠建築相關需求，希望降低傳統塑化產品景氣循環帶來的衝擊。
把台聚、亞聚、華夏與台達化幾場法說放在一起看，台聚集團這一輪改善其實有一個共同特徵：業者已經不再單純追求產量，而是開始主動避開沒有利潤的訂單，將產能轉向利差較好的產品，甚至寧可少生產，也要避免市場價格繼續往下。
這與過去塑化業靠高開工率攤低成本的經營模式已有明顯不同，因此，亞聚與華夏陸續轉盈，確實顯示產業最劇烈的失血階段正在緩和，但是否代表塑化業真正走出谷底，仍要看第四季終端需求能否接棒，若需求沒有明顯放大，目前的獲利改善，更像是供給端先開始自我調整，而不是一波全面性的景氣復甦。