蘋果iPhone 18 Pro系列新機上市不到一個月，鏡頭供應商大立光就碰上客戶下修拉貨，第三季毛利率更跌至13年來新低。大立光董事長林恩平坦言，新鏡頭良率正在改善，但另一筆成本更難處理，因配合客戶要求，大立光簽約採購綠電，2027年產品價格早已談妥，這筆增加的支出，最快得等到2028年才有機會轉嫁。
提及蘋果新機買氣，林恩平坦言：「客戶早在9月下修預期。」法人關注新機後市，他直言：「10月訂單與9月差不多，11月預料還會減少。」問題是，10月23日將上市蘋果首款折疊機iPhone Duo，明年也有其他機種拉貨，「補不上9月下修的數量。」林恩平直白說：「目前看不到明年需求狀況。」對仰賴高階手機鏡頭訂單的大立光來說，旺季還沒結束，客戶已經先踩煞車。
營收季增15% 毛利率跌回13年前
大立光第三季營收156.51億元，季增14.5%，卻比去年同期減少11.5%；毛利率從第二季49.42%降至42.21%，一季掉了7.21個百分點，創2013年第一季以來新低。更值得注意的是，營收比第二季增加，卻沒能讓本業獲利跟著成長，營業利益反而從51.48億元降至47.35億元，季減8%。
問題就在新鏡頭良率。蘋果高階新機導入可變光圈設計，鏡頭製造與組裝難度提高，初期良率拖累大立光獲利。林恩平表示，目前良率已經逐漸改善，但第三季的毛利率仍反映出新產品量產初期的成本壓力。
大立光第三季稅後淨利51.82億元，季增約11%，每股純益39.62元，表面上仍有不錯的獲利表現。不過，業外收益13.57億元，其中包含約1.97億元匯兌收益。若只看每股純益，容易忽略鏡頭本業已經出現變化：營收增加，毛利率與營業利益卻雙雙下滑。
綠電得照買 淪拖垮毛利的第2根稻草
更棘手是客戶要求大立光採購綠電。「綠電可能會變成一種結構性的問題。」林恩平在8日法說會上指出，大立光已與客戶簽訂綠電使用比例相關承諾，需依客戶占比採購再生能源。這筆支出已是第三季毛利率下滑的原因之一，也將繼續影響後續獲利。
過去大立光面對新鏡頭良率不佳，可以調整製程、提高良率，減少生產耗損；綠電卻是另一回事。國際品牌要求供應商使用再生能源，大立光必須配合，增加的採購成本能否反映在鏡頭售價上，還得與客戶談。
法人在法說會上追問，綠電成本影響多少毛利率？大立光並未揭露具體數字，因此第三季毛利率減少7.21個百分點，不能全歸咎於綠電。但林恩平對這筆成本的態度相當明確：它不只是單季的製造問題，可能持續影響未來毛利率。
另一個麻煩，明年的綠電價格已經談好了。面對法人詢問綠電成本能否轉嫁，林恩平表示，2027年產品報價已與客戶談定，相關成本最快要到2028年才可能反映。換句話說，大立光今年已經承受綠電支出，明年即使持續增加採購，也未必能立即透過調高鏡頭價格彌補。
這讓大立光面臨一道難題：客戶可以調整新機拉貨，供應商卻仍得依照雙方約定滿足綠電使用要求。至於實際採購成本如何隨出貨量變動，還得看契約條件，但在新一輪價格談判之前，大立光已經沒有太多調整報價的空間。
林恩平透露，2027年手機主鏡頭仍有規格升級，目前已在送樣，且潛望式鏡頭有望2028年再升級。如此一來，新產品能否提高獲利，取決於良率、出貨與客戶報價；但綠電成本不會因為新鏡頭良率改善就消失。對大立光來說，眼前要守住毛利率，除了把鏡頭做好，還得等下一次與客戶談價格的機會。