碳纖維複合材料大廠拓凱近期召開法說會，交出2025年全年合併營收新台幣92.03億元、每股純益（EPS）14.92元的穩健成績單，面對全球政經變局與供應鏈重組，拓凱展現高度營運韌性，維持逾35％的高毛利率。展望後市，董事長沈文振在今年2月針對公司發展發表明確談話，宣示拓凱將全面啟動「台灣中科＋越南平陽」的跨國雙核心戰略，透過深化碳纖維技術，拓凱將全力搶攻高階自行車、航空座椅與新興Padel（籠式網球）板拍商機，帶領集團在變局中蓄勢躍升。
財務績效展現韌性，高毛利產品組合發威
回顧2025年，全球總體經濟面臨諸多外在環境挑戰，包含美中貿易科技戰延續、通膨與國際匯率大幅波動，以及俄烏戰事與中東衝突帶來的地緣政治不確定性；此外，自行車產業亦處於去化庫存的調整期。然而，拓凱在法說會上公布的財務數據，充分展現了其作為全球碳纖維零組件龍頭的防禦力。
根據資料，拓凱2025年全年合併營收達92.03億元，雖較前一年度微幅震盪，但整體獲利結構卻顯著優化。受惠於高附加價值產品的銷售佔比提升與生產效率控管，全年毛利率逆勢站穩35.31％的高水準，優於2024年的34.89％；稅後每股盈餘（EPS）則繳出14.92元的亮眼表現。在穩健的現金流支撐下，公司不僅維持了優渥的股利發放政策，更為未來的海內外資本支出儲備了充沛的銀彈。
董座沈文振定調布局：「中科＋越南」建構跨國雙引擎
為因應國際大廠對供應鏈韌性的嚴格要求，拓凱正積極推動全球產能的戰略性重組。董事長沈文振過去曾提出「以5微米連結世界」的核心願景，期許拓凱能以深厚的材料科學底蘊，將台灣的精準製造實力緊密串聯全球百工百業。
為此，在生產基地的規劃上，拓凱已構築了台灣、中國廈門（杏林與後溪園區）以及越南（平陽廠）的跨國生產鐵三角。沈文振指出：「面對全球地緣政治的變局與國際客戶『中國加一』的需求，拓凱的產能布局必須更具彈性。我們已全面啟動『台灣中科加越南』的雙引擎戰略。」
他進一步說明，斥資重金打造的台灣中科后里基地，第一期土建工程進度已達100％，未來將定位為集團的先進研發總中心與高階製造樞紐，專攻自動化程度高、具備環保綠色概念的熱塑型複合材料；而越南平陽廠則將發揮龐大的量產優勢，兩者相輔相成，不僅能有效分散生產風險，更能以最快的速度滿足歐美市場訂單。
航太、Padel板拍與高階自行車齊發，驅動2026成長
展望2026年及未來的業務發展，發言人鄒國泰在法說會上釋出了多項正向的產業訊號。在營收佔比最大的「運動休閒產品」方面，自行車產業經歷前期的庫存調整後，終端需求已轉趨明朗，拓凱將持續鎖定潛力客戶，擴大高階自行車、E-Bike（電動輔助自行車）車架及碳纖維輪圈的市占率；安全帽事業則在穩固重機與越野車市場之餘，積極投入結合智能系統的新世代安全帽開發。
值得高度關注的是，球拍事業迎來了強勁的新爆發力。拓凱敏銳捕捉到在歐洲及中東地區呈現指數型成長的「籠式網球（Padel）」商機，因應各國Padel場地數量的高速擴增，拓凱已迅速佈建專屬產線並大幅拉升板拍產量；而在航空與醫療產品領域，隨著波音與空巴交機量回升及國際航空客運復甦，拓凱針對長程飛機豪華經濟艙開發的複材座椅次結構迎來顯著的拉貨動能。透過多角化且高技術門檻的產品矩陣，拓凱的營運新動能已然成形。