聯發科上週五（26日）遭摜至跌停後，29日股價回神走高。澳洲券商麥格理（Macquarie）最新研究報告持續給予聯發科「優於大盤（Outperform）」評等，並將12個月目標價由5,850元大幅調升71%至1萬元，創下目前法人圈最高目標價。
報告指出，聯發科可望受惠於次世代TPU專案、市占率提升及ASIC業務成長，帶動2028年營運表現優於原先預期。
ASIC營收預估翻倍 2028年上看400億美元
麥格理指出，聯發科ASIC業務成長動能優於原先預期，因此將2028年ASIC營收預估由180億美元大幅上修至400億美元。分析師認為，2028年次世代TPU專案將採用更先進製程，可望帶動平均售價（ASP）成長逾2倍，同時聯發科也正提升ASIC市場市占率。
此外，報告指出，除了既有專案外，聯發科也有機會取得另一家美國領先雲端服務供應商（CSP）的CPU新專案，成為後續營運的潛在成長動能。
大幅上修2028年財測 EPS估增71%
受惠ASIC需求成長，麥格理同步調高聯發科2028年財務預估，每股盈餘（EPS）預估大幅上修71%至285.60元；全年營收預估達新台幣1.89兆元，營業利益5,350億元，稅後淨利4,586億元。
雖然次世代TPU專案可能微幅稀釋毛利率（GPM），但可望顯著提升營業利益率（OPM），帶動整體獲利結構改善。
三年目標價一路上修 今年半年連六度調高
若回顧麥格理近年對聯發科的評等，自2023年中以來始終維持「優於大盤」看法，目標價也一路上修。
2023年7月，麥格理給予聯發科目標價798.70元，同年12月首度調升至1,148元，正式站上千元；2024年雖曾於4月微幅下調至1,050元，但8月再度調高至1,490元。
2025年目標價持續墊高，1月來到1,620元、2月升至1,900元，5月再調升至1,930元，6月雖短暫回調至1,680元，但整體仍維持高檔。
進入2026年後，麥格理調升幅度明顯加快。1月目標價為1,880元，2月突破2,400元；4月兩度調升至2,800元及3,000元；5月28日大幅上修至5,850元，最新6月27日再將目標價一舉提高至1萬元，創下目前法人圈最高目標價。
手機市場仍有逆風 三大風險不可輕忽
不過，麥格理也指出，2026年至2028年間，智慧型手機市場仍面臨出貨量下滑及價格競爭壓力，消費者產品組合可能持續朝中低階機種移動，因此將聯發科2026年及2027年EPS預估分別下修16%及11%。
分析師認為，若聯發科持續取得新ASIC專案，可望抵銷部分手機市場逆風，並推升整體營業利益率。
最後，麥格理也提醒，聯發科後續仍須留意終端市場需求持續疲弱、晶圓代工成本高於預期，以及Google TPU專案延遲等因素，皆可能影響後續營運表現。