儲存型快閃記憶體（NAND Flash）大廠群聯庫存已堆到917.92億元，執行長潘健成卻還嫌不夠，甚至四處搶NAND。他直言，現在問題不在價格貴不貴，是有錢未必拿得到貨，更示警缺貨恐維持好幾年，明年可能比今年更難搶。
群聯第二季底存貨淨額917.92億元，平均存貨週轉天數297日。面對如此龐大的庫存，潘健成卻沒有急著變現。他透露，群聯雖持續取得NAND供應，數量仍追不上實際需求，尤其CSP、OEM及AI相關客戶需求湧入，部分產品到今年底、明年初仍可能供不應求。
917億不能亂賣 潘健成要留著交貨
NAND價格一路往上，群聯手握低成本庫存，看似大賺價差的好時機，但潘健成不打算這麼做。
原因很簡單，這批貨早有用途。群聯不少產品已經完成客戶Design-in，企業級及CSP專案供貨周期可能長達12至24個月。現在若趁價格高檔把NAND賣掉，短期帳面獲利固然漂亮，等到明年客戶要貨時卻可能買不回來。
對群聯而言，900多億元存貨是未來一、兩年的交貨籌碼。潘健成坦言，現在真正頭痛不是客戶有沒有需求，是公司能不能取得足夠的貨源，把已經拿下來的生意做完。
中國模組廠拋貨 群聯反過來進場掃貨
市場近期出現另一個怪象，一邊喊NAND缺貨，部分現貨價格卻鬆動。潘健成認為，這不代表供需反轉，也不是原廠開始降價，是中國部分模組業者面對消費市場疲弱，選擇出售手中NAND換取營收。
別人在賣，群聯反而進場接貨，潘健成透露，群聯6、7月已向深圳模組廠大舉採購NAND晶圓，原因正是這批貨價格低於原廠合約價。對急著替企業級、AI及長期專案備貨的群聯來說，市場有人願意吐貨，反而成了補庫存的大好機會。
潘健成提醒，不能只看現貨市場價格就判斷NAND行情轉弱。中國消費型模組廠拋貨是一回事，NAND原廠供應又是另一回事，至少群聯與供應商接觸後看到的情況，貨源依舊吃緊。
新產能等上4年 缺貨恐非短期
真正讓潘健成敢繼續抱貨，是供給端短時間根本追不上來。
他指出，從NAND廠決定投資、興建產能，到設備進駐、真正把產品做出來，時間可能長達4年。即使記憶體景氣翻紅、原廠現在開始擴產，也很難立刻補上眼前缺口。
因此，被問到NAND短缺會持續多久時，潘健成的答案不是明年，是「好多年」。面對市場認為2027年至2028年能快速恢復供需平衡，但他有不同看法，「明年短缺程度『毫無疑問』可能比今年嚴重。」
背後最大的變數就是AI。過去NAND需求主要跟著PC、手機出貨量走，如今AI產生的資料從文字的KB等級，快速放大至圖片的MB等級、影音的GB等級，未來AI Agent更可能把資料量推向TB等級，儲存需求跟著被重新改寫。
AI伺服器成本再高 儲存空間也難砍
更關鍵的是，AI伺服器即使面臨零組件漲價，也不代表所有記憶體都能一起刪減。
潘健成認為，當成本上升，客戶可能想辦法調整DRAM配置，但Storage相對難砍，因為儲存容量直接關係到能處理、保存及運用多少資料。他甚至直言：「Storage就是收入。」這也是群聯認為AI帶來的NAND需求不是短期炒作，是結構性改變的原因。
供給開不快、需求卻往上衝，潘健成判斷NAND價格「絕對還是會繼續上漲」，只是隨價格基期墊高，後續漲幅會逐步縮小，不可能一路無限制狂飆。
有趣的是，手握大批庫存的群聯也不希望NAND漲到失控。潘健成認為，記憶體原廠毛利率若達85％已相當充裕，若一路衝到90％，反而不是健康現象，過高的零組件成本最終會壓垮IoT、消費電子等價格敏感市場。
缺貨讓群聯吃到甜頭，缺得太兇卻可能傷到整條產業鏈。這也解釋了群聯為何一手抱著917.92億元庫存，一手還在外面找貨：這批NAND不是拿來押價格，是為了確保未來有貨可交。
當市場還在猜NAND這波缺貨何時結束，潘健成已經先押了一個答案：不是明年，可能還要「好多年」。