台灣幣圈即將迎來新的遊戲規則，《虛擬資產服務法》完成立法後，交易所將從過去以洗錢防制為主的管理模式，走向更完整的許可與金融監理；就在既有業者忙著補齊資本、內控及資安能力之際，原本對虛擬資產保持距離的銀行、券商也有了更明確的進場路徑，市場版圖恐重新洗牌。
立法院6月30日三讀通過《虛擬資產服務法》，總統府並於7月22日公布，正式施行日期仍待行政院另定，這也是台灣首次以專法完整規範虛擬資產服務產業，依金管會規劃，交換、交易平台、移轉、保管、承銷及借貸等不同型態業者，都將納入監理，要求範圍包括財務條件、人員資格、內控制度、資訊安全、資產上下架審查、客戶資產分離保管及財報申報等。
交易所從洗防登記走向全面監理
對現有交易所來說，最大的改變是監理門檻大幅提高。過去台灣對虛擬資產服務商的管理，核心主要放在防制洗錢，但專法上路後，業者不只要處理洗防問題，從公司財務、內控、資安到客戶資產保管，都將接受主管機關檢視，金管會也將這次制度變化定位為從單純洗錢防制，進一步延伸至業者營運健全及市場秩序管理。
既有業者也得重新過關，依目前規定，已完成洗防登記的VASP，在新法施行後12個月內須提出許可申請，最晚21個月內取得許可及證照，必要時可再延長3個月。這也意味著，一張執照背後需要投入的資源將比現在高出不少。
金管會證期局副局長黃厚銘曾指出，後續子法還將進一步處理資本額、營業保證金及退場等規範，監理架構不再只看業者有沒有完成登記，而是進一步檢視是否具備長期經營能力。
對資本較雄厚的大型交易所而言，法遵成本增加的同時，也可能拉高市場進入門檻；但規模較小的業者，則得重新評估能否負擔內控、資訊安全、財務查核及人力等固定成本。
產業競爭也將跟著改變。安永企業管理諮詢服務執行副總高旭宏觀察，當交易、法幣出入金及基本保管服務逐漸成為標準配備後，業者若只靠手續費搶客戶，很難長期拉開差距，未來市場可能往法人交易、機構保管、防洗錢技術及RWA平台等不同領域分工。
換句話說，專法後第一輪競爭是誰拿得到牌，下一輪才是誰有本事靠專業服務留下來。
銀行開始找入口 保管、結算成新生意
交易所面對的是監理升級，但對銀行、券商而言，法規逐漸明朗，反而降低了過去「不知道能不能做、可以做到哪裡」的不確定性。
過去傳統金融業與幣圈多半維持周邊合作，銀行提供帳戶及法幣金流服務，真正的虛擬資產交易仍由VASP主導，專法建立後，市場開始討論的已不是銀行要不要碰虛擬資產，而是哪一項業務最適合先切入。
資誠企管顧問執行董事陳念平認為，銀行若跨進虛擬資產市場，可以先從資產保管建立基礎，未來再視監理及市場需求延伸至交換、移轉與借貸，相關規劃也不能只做前台產品，後端資訊安全、作業流程及風控都得同步建置。
市場業者則把銀行的發展路徑看得更遠，認為金融機構建立託管能力後，下一步可望延伸法人結算、RWA及ETF保管。
安永也認為，傳統金融與虛擬資產業者未來不一定是直接競爭關係。銀行握有金融基礎設施、客戶及風控能力，VASP則熟悉區塊鏈技術及數位資產交易，雙方可能重新形成分工，銀行可朝資產保管、法幣金流與穩定幣相關服務發展，券商則有機會切入代幣化證券及數位投資商品。
這也讓原本侷限在幣圈內部的競爭，開始往銀行、券商與資產管理業者擴散。
下一戰不只比特幣 穩定幣、RWA成新戰場
專法另一個重要改變，是替穩定幣建立正式監理架構。
依金管會規劃，在台灣境內發行穩定幣，須取得央行同意及金管會許可，發行人還必須準備足額資產並交付信託，同時接受定期查核及資訊揭露。金管會目前也正研議相關子法，除既有交易及保管業務外，制度設計也為虛擬資產借貸、衍生性商品及新台幣穩定幣留下發展空間，目標明年第一季與母法同步上路。
除了穩定幣，RWA也成為金融業關注的新市場，所謂RWA，是把債券、不動產、基金受益權、應收帳款甚至碳權等實體資產，以區塊鏈形式轉化為可拆分、流通或程式化管理的數位權利。安永認為，這類商品要真正擴大，關鍵並不只在技術，而是投資人能否確認代幣背後真的有相對應資產，相關受益權、保管及違約後的求償機制也必須同步建立。
資誠則觀察，企業對穩定幣跨境支付及借貸的需求正在增加，金融機構若要搶進，也得同步建立託管、交易、結算及資安等基礎能力。
因此，這次專法帶來的影響，恐怕不只是讓交易所多了一張牌照。當幣圈業者被要求用更接近金融機構的標準經營，銀行、券商也開始找到進入數位資產市場的入口，未來競爭焦點可能逐漸從散戶買賣比特幣，移往法人保管、跨境支付、穩定幣及RWA等新市場。
對既有交易所來說，這是一場淘汰賽的開始；對過去在場外觀望的金融業者而言，則可能是新一輪搶生意的起點。