全球首富馬斯克旗下的SpaceX已經申請首次公開發行股票（IPO），並有望挑戰最大IPO案紀錄。SpaceX日前正式向美國證券交易委員會（SEC）提交招股說明書，也首度對外曝光了這家全球最大未上市私人企業的真實財務與營運狀況。
文件顯示，SpaceX於2025年創造187億美元營收，但因大舉注資下一代火箭開發及人工智慧（AI）領域，營業虧損26億美元；旗下的星鏈（Starlink）是主要獲利來源，而AI部門則是大錢坑。
挑戰史上最大規模IPO 估值上看2兆美元
SpaceX計畫以股票代碼「SPCX」在那斯達克交易所掛牌上市，此次發行由高盛領銜主辦，承銷團包含摩根士丹利、美國銀行、花旗與摩根大通等華爾街大型銀行。
根據外媒報導與招股書揭露，SpaceX此次目標籌資最高上看750億至800億美元，預期估值達1.5兆至2兆美元。
若上市順利，SpaceX將超越沙烏地阿美（Saudi Aramco）在2019年創下的294億美元紀錄，正式成為史上最大規模的IPO案。
財報首度解密 星鏈成唯一獲利支柱
招股書顯示，SpaceX整體營收成長強勁，2025年總營收達186.7億美元，年增33%；2026年第一季營收也達到46.9億美元，年增15%。然而，公司整體依然面臨龐大虧損，2025年淨損約49億美元，2026年第一季淨損更達42.8億美元。
SpaceX將業務劃分為太空、網路連接與人工智慧（AI）三大業務包含星鏈在內的網路連接部門是全公司唯一的獲利引擎。
星鏈在2025年貢獻了114億美元營收，營業利益大增至44億美元。2026年第一季，該部門更創造了32.6億美元營收（占總營收高達69%），並帶來約11.9億美元的營業利益。目前全球星鏈訂戶數已正式突破1,030萬戶。
相較之下，雖然SpaceX掌握了全球火箭發射市場，傳統的太空部門仍未獲利，該部門2025年營收約40億美元，營業虧損達6.57億美元。
併購xAI帶來龐大支出 AI設施成「最大錢坑」
此外，SpaceX於今年2月與馬斯克旗下的AI新創xAI完成合併，更為公司帶來了驚人的資本支出與財務壓力。
招股書指出，AI部門在2025年營收為32億美元，但營業虧損高達64億美元。2026年第一季，AI部門單季虧損更高達24.7億美元。
這些鉅額虧損主要來自AI基礎設施與雲端運算的建設。為了趕上市場競爭對手，SpaceX正大舉興建資料中心。2026年第一季，SpaceX的總資本支出翻倍飆升至101億美元，其中高達76%（約77億美元）全數砸在AI領域的基礎設施上，成為公司目前最大的開銷來源。
鎖定28.5兆美元潛在市場 Anthropic簽下天價算力合約
儘管AI部門目前是最大的錢坑，SpaceX仍將未來的成長潛力全面押注於此。
SpaceX向投資人表示，SpaceX瞄準的是總計高達28.5兆美元的「人類史上最大潛在市場」，其中高達26.5兆美元的龐大商機將來自AI領域。
為了扭轉AI業務的虧損，SpaceX也積極尋求外部合作。招股書披露了一項重大收益來源， AI新創Anthropic 已承諾至2029年5月底前，每月向SpaceX支付12.5億美元，以租用其兩個大型資料中心（包含Colossus 1）的全部算力。