萬海航運今（28）日召開股東會，除處理去年財報、盈餘分配與董事改選等議案，會後海運市況也成為焦點。萬海去年雖受航運市場波動影響，全年獲利較前一年下滑，但仍賺逾一個股本，董事會先前決議擬配發每股現金股利3元；而隨著5、6月美國關稅前搶運潮升溫，加上中東補庫存與塞港效應外溢，萬海總經理謝福隆會後指出，短期運價要下來並不容易。
賺逾一股本 股東會聚焦配息與改選
萬海2025年全年合併營收1,403.53億元，年減13.25％；歸屬母公司稅後淨利314.65億元，年減33.63%；每股盈餘11.21元，營收與獲利仍為公司史上第4高。雖然獲利從前一年的高檔回落，但在全球航運市場受到關稅政策、地緣政治與運價波動干擾下，萬海仍維持一定獲利水準。
根據萬海股東會召集公告，本次股東會議程包括報告2025年度營業報告、審計委員會審查年度決算表冊報告，並承認2025年度財務報表、營業報告書與盈餘分配案；同時也進行第23屆董事、含獨立董事改選，並討論解除新任董事競業禁止限制等案。
對萬海而言，今年股東會不只是通過財報與配息，更是在新一屆董事會任期開始之際，面對全球海運市場再度出現變數，公司一方面要回應股東對現金股利的期待，另一方面也必須保留資金因應船隊更新、航線調度與市場波動。
關稅前搶運 美線艙位明顯吃緊
會後談到市況，萬海總經理謝福隆指出，5月至6月本來就是海運市場相對旺的出貨時段，但今年貨量轉強感受更明顯，尤其美國線近期艙位相當緊張，不論美西或美東，都出現貨主急著出貨的情況。
他分析：「市場目前最關心的變數，是美國7月24日後可能適用的新關稅。」由於貨物若晚於該時間點卸在美國，恐怕面臨新的關稅條件，進出口商為了降低不確定性，紛紛希望提前在5、6月安排出貨。
這波搶運並不只來自台灣。謝福隆觀察，中國大陸與其他出口地的貨主也有相同考量，都希望貨物趕在新關稅適用前抵達美國，使得美國線短期需求快速升溫，「現在市場上確實有搶艙現象，而且情況相當明顯。」
不過，7月之後貨量是否轉弱，仍要看關稅細節落地情況。他指出，美國關稅是依不同品項調整，家具、紡織、高科技產品受到的影響不盡相同，目前還難以判斷各產業客戶後續出貨節奏。
中東塞港外溢 成本墊高撐住運價
除了美線搶運，中東市場也是推升近期海運熱度的另一個關鍵。謝福隆表示，中東受到戰事影響已經兩、三個月，許多民生消費品庫存逐漸消耗，因此當地進口商近期急著補貨，帶動貨量集中湧入中東周邊港口，包括沙烏地阿拉伯、約旦阿卡巴等地，近期都出現進口量放大與港口壅塞情況。
由於碼頭作業不順、船舶等待泊位時間拉長，塞港問題也開始外溢，部分貨物先卸在印度，再轉往中東，使印度港口也受到影響；近期新加坡也開始變得擁擠。這意味著，目前塞港已不是單一區域問題，而是逐漸牽動整個亞洲轉運與船舶調度。
他進一步說，當船公司、出口商、進口商都無法按照正常時間表運作，整個海運供應鏈就會變得不穩定，這也是近期運價上漲的重要原因。從市場報價來看，5月漲價情況已比4月更明顯，美西、美東、中東與印度線都有價格上修壓力。
謝福隆也提醒，不能只看運價上漲，還要看到航商背後成本同步墊高。油料成本已成為航商很大的負擔，過去油料費用占整體營運成本可能不到2成，但現在可能已拉高到35～40％；此外，塞港與船期延誤也會迫使航商增加船舶投入，例如原本一條航線6艘船即可維持服務，現在可能要增加到8艘船，才能維持相同班次，營運成本自然大幅提高。
因此，航商在報價時必須更審慎，至少要讓上升的成本能夠反映在運費上，並維持合理利潤。他認為，從目前搶運、塞港與成本三項因素來看，運價短期「要下來不容易」。
對於這波行情能維持多久，謝福隆看法偏正面：「目前市場熱度至少可望延續到6月，甚至7月也不會太差；之後又將進入歐美第三季傳統出貨旺季，遠洋航線艙位利用率可望維持高檔，旺季需求可能一路延續到10月前。」
整體來看，萬海今年股東會後釋出的訊息，已從去年財報與配息，延伸到下半年海運景氣，短線有關稅前搶運，中線有中東補庫存與塞港效應，後續又銜接第三季傳統旺季，讓今年海運市場雖然變數不少，但運價仍獲得支撐。對萬海來說，接下來的關鍵不只是能否跟上漲價行情，而是在成本快速墊高、船期調度變難的環境下，能否把高艙位利用率轉化為實際獲利。