好萊塢歷史性的收購大戰迎來戲劇性轉折。全球串流影音龍頭網飛（Netflix）26日正式宣布，放棄收購華納兄弟探索（Warner Bros. Discovery），不願跟進競爭對手派拉蒙天舞（Paramount Skydance）提出的最新報價。
此舉形同為派拉蒙掃清障礙，使其有望以高達1,110億美元（約新台幣3.48兆元）的天價，將這家擁有百年歷史的好萊塢片廠及CNN等資產納入麾下。市場對Netflix「守住荷包」的決定報以熱烈掌聲，激勵其盤後股價大漲，也標誌著媒體版圖將迎來新一波的整併與政治角力。
財務紀律優先 Netflix拒絕捲入價格戰
Netflix在聲明中明確表示，雖然原先的提案能通過監管審查並創造股東價值，但面對競爭對手不斷墊高的價格，公司決定堅守財務紀律。Netflix坦言，「我們始終保持紀律，若要匹配派拉蒙天舞的最新報價，這筆交易在財務上已不再具備吸引力」。
聯席執行長薩蘭多斯（Ted Sarandos）與彼得斯（Greg Peters）強調，這筆交易始終是「價格合適才買」，而非「不計代價非買不可」。原本Netflix在去（2025）年12月提出以約830億美元（約新台幣2.6兆元）收購華納兄弟的片廠與串流業務，其不包含電視網，但隨著派拉蒙天舞發動敵意收購並將報價提高至每股31美元，Netflix最終選擇退場，並將今年約200億美元的預算繼續投注於自身的原創內容製作。
派拉蒙天舞的豪賭 全現金收購與鉅額分手費
根據《紐約時報》分析，由甲骨文（Oracle）創辦人之子艾里森（David Ellison）領軍的派拉蒙天舞，為了拿下華納兄弟探索，展現了極大的野心與財力。
派拉蒙天舞的最新提案不僅將收購價提高至每股31美元（總值約1,110億美元），且是全現金交易，收購範圍涵蓋華納兄弟探索的全部資產，包括HBO、華納兄弟影業以及CNN、TNT等有線電視網。相比之下Netflix的方案僅針對部分資產，且不包含有線電視業務。
為了展現成交決心，派拉蒙天舞更祭出重磅條款，承諾支付華納兄弟原本需賠償給Netflix的28億美元（約新台幣870億元）分手費；此外，若交易最終因監管問題受阻，派拉蒙還將支付高達70億美元（約新台幣2,200億元）的反向分手費。華納兄弟探索董事會最終認定此為「較優提案」，執行長札斯拉夫（David Zaslav）隨即發布聲明，對雙方合併後的潛力表示興奮。
Netflix盤後大漲 13%
市場對於Netflix退出交易的反應相當正面。據《彭博》報導，Netflix股價在盤後交易一度大漲13%，顯示投資人對於公司避免捲入昂貴的競價戰感到如釋重負。反觀華納兄弟探索股價則出現下跌，主因是市場預期競價大戰已結束，且部分投資人對於新東家的政治色彩存有疑慮。
分析師指出，Netflix目前擁有超過3.25億訂戶，本身已具備強大的獲利能力與規模經濟，無需像傳統媒體巨頭那樣透過併購來尋求生存空間。薩蘭多斯此前接受採訪時也曾暗示：「我們是非常有紀律的買家，我願意轉身離開，讓別人去當冤大頭。」
川普盟友入主引發媒體控制權擔憂
這起併購案不僅是商業行為，更充滿了濃厚的政治角力色彩。報導指出，派拉蒙天舞的背後金主是全球富豪、甲骨文創辦人艾里森（Larry Ellison），他是前美國總統川普（Donald Trump）的堅定盟友，艾里森本人近期也頻繁現身華盛頓，甚至在本週出席了川普的國情咨文演說。
民主黨參議員華倫（Elizabeth Warren）發出嚴厲警告，稱此交易為「反壟斷災難」，並指責「一群與川普結盟的億萬富翁試圖控制民眾的收視內容」。外界擔憂，隨著艾里森家族將同時掌控CBS與CNN兩大新聞網，美國的新聞媒體版圖恐將面臨政治立場的調整，事實上，自派拉蒙去年被天舞收購後，CBS新聞部門已出現顯著的人事與編採方針變動。
隨著Netflix正式退場，派拉蒙天舞與華納兄弟探索的合併案已無懸念，接下來的戰場將轉移至華盛頓，面對司法部與聯邦貿易委員會（FTC）嚴格的反壟斷審查。