中工經營權爭奪戰正式引爆！在這場角力中，決定最終董事會席次分布的關鍵，早已不僅限於雙方檯面上所能掌握的現有股權數量，更在於兩大陣營如何各顯神通，爭取那些游離在外、尚未表態的委託書籌碼，以及動向未明的外資選票。業界人士分析，接下來委託書將成為主戰場。
盤點雙方實質籌碼 股權肉搏戰一觸即發
中工即將於今年5月召開股東常會，並進行董事全面改選，隨著提名截止與審查作業的推進，這場備受資本市場矚目的經營權爭奪戰已正式開打。在這場戰役中，最重要的莫過於雙方陣營在股權實力上的正面對決，任何華麗的戰術推演與適法性攻防，最終都必須回歸到股東會當天，雙方究竟能掌握多少實質選票來定奪董事席次的分配。
盤點雙方目前的帳面持股與可控籌碼，兩大陣營的實力可說是旗鼓相當，接下來勢必將進入刀刀見骨的肉搏戰階段。根據最新掌握的數字顯示，寶佳透過旗下投資公司與周邊相關帳戶，總計持有中工的股權比例已經攀升至約16.6％；以威京集團主席沈慶京為首的公司派，若在關鍵時刻祭出中石化辭任董事的戰術，順利解開質押法規的表決權限制，再加上周邊籌碼的奧援，其實際可掌握的股權預估約落在15％左右。
在雙方基本盤差距極小的客觀條件下，任何百分之一的股權流動，都可能造成最終席次分配的翻轉，因此，這場經營權爭奪大戰的焦點，自然而然地轉向了兩大終極主戰場：一是針對廣大散戶發動的委託書徵求戰，另一則是目前持股約一成的外資。
寶佳結盟三大通路 企圖囊括散戶籌碼
在持股極度僵持的局面下，針對中小型股東與散戶的委託書徵求作業，成為雙方陣營必須全力搶攻的戰略要地。據市場消息指出，寶佳為了確保能在改選中取得絕對優勢並擴大戰果，已成功與國內三大主要委託書徵求通路業者完成簽約綁定。
一名熟知經營權爭奪手法的市場人士觀察：「以往中工的股東會出席率約60％，由於這次股東會攸關經營權易主，預估出席率將來到80％，若扣除雙方可控持股（合計約30％）以及外資（約10％），剩下40％將是各方急欲爭取的目標。」由於寶佳已掌握三大委託書徵求通路，幾乎等於掐住了散戶選票的咽喉，這無疑對現有經營團隊形成強大的壓力，迫使公司派必須在短時間內端出更為精準的防守策略來穩住陣腳。
公司派握股東名冊 借鏡光洋科經驗反擊
面對市場派在徵求通路上的壟斷優勢，未取得主要通路合約的中工公司派，其實並非處於劣勢。一名業界人士分析，依照現行股務實務運作規範，公司派擁有隨時調閱並全面掌握最新股東名冊的法定主場優勢，透過這份資料，公司派能夠進行精準的股權輪廓分析，直接鎖定持股達一定張數以上的中大型實戶、長期持股的忠誠老股東，或是與公司有長期業務往來的特定法人對象。
掌握股東名冊後，公司派便能將有限的徵求資源集中火力，針對這些關鍵少數進行面對面的深度溝通與強力遊說，而非像傳統通路那樣進行撒網式的盲目徵求。回顧台灣資本市場近期的經典案例，在光洋科的經營權大戰中，當時的公司派同樣面臨未能綁定大型徵求通路的艱困環境，但最終卻打出了一場震驚市場的漂亮防衛戰。
光洋科公司派憑藉著對股東名冊的深度開發，並全面動員內部員工發動溫情喊話與紮實的固票機制，最終仍成功募集到高達35％的委託書支持率。此一前例顯示，只要能善用主場優勢，結合高強度的基層動員能力，公司派在委託書的實質徵求能量依然極具爆發力，甚至可能上演突圍逆轉的戲碼。
關鍵一成外資成焦點 業界評估六四比傾斜
除了散戶的委託書大戰外，持有中工約10％股權的外資，其投票意向同樣是牽動整場戰局的決定性變數。以往，外資在參與台灣上市櫃公司的經營權議案時，通常會嚴格參考國際知名投票顧問機構出具的專業評估報告，並綜合考量公司的長期營運績效、經營團隊的穩定性與公司治理指標，而非單純受到短期市場消息面或市場派強勢作風的左右。
針對此次中工改選，業界初步分析認為：「這10％的關鍵籌碼中，預期大約會有六成的外資選票傾向認同並支持公司派；而另外四成則可能轉向支持訴求改革、強調提升股東權益的寶佳。」
該名人士接著說，支持公司派的六成外資，主要著眼於營造產業的特殊商業模式與大型專案的延續性。中華工程手中握有大量且長期的公共工程專案與指標性民間建案，這類動輒數百億規模的大型開發案，高度仰賴經營團隊的延續性、穩定的政商溝通管道以及專案管理的專業經驗，因此，保守型與長線布局的外資傾向維持現狀；而著眼於治理指標與資本運用效率的積極型外資，則可能將希望寄託於寶佳。
整體而言，中工的經營權保衛戰將進入短兵相接的最後衝刺階段。寶佳挾著龐大的資金實力，與完整的委託書通路布局強勢進逼；而公司派則以主場優勢及過往累積的營運實績嚴陣以待。在外資預期呈現六四比的板塊分佈下，雙方在委託書市場的實際徵求成效，將是5月21日股東常會上，決定中工未來董事會結構與營運主導權誰屬的最終依歸。