寶雅將在8月完成股票面額變更，每股面額由10元降至1元，股數擴增為原來的10倍。這項「一拆十」不會改變公司總市值與股東持股價值，卻可將整張股票的交易門檻降至原本十分之一；與此同時，寶雅營運也正從大型綜合店轉向Poya Beauty小型美妝店，展店空間進一步打開。
一拆十降低進場門檻 不代表股價變便宜
寶雅今年4月起公布面額「一拆十」計劃，根據公告，舊股最後交易日為7月29日，7月30日至8月7日停止交易，換發的新股將於8月10日恢復上櫃買賣，每股面額由10元調整為1元後，每1股舊股將換成10股新股，新股掛牌參考價則按舊股最後交易日收盤價的十分之一計算。
對原有股東來說，最直接的變化是持股數量增加10倍。例如原本持有1張、共1,000股，換發後將成為1萬股，也就是10張；但由於每股參考價格同步降至十分之一，理論上的持股總市值並不會改變。
對尚未持有寶雅的投資人而言，改變則在於整張股票的資金門檻。以上週五（7月17日）收盤價615元試算，拆分前買進1張約需61.5萬元；一拆十後，理論參考價約為61.5元，買進1張所需資金約降至6.15萬元。除了讓更多投資人可以整張交易，原有股東持股拆成更多張後，也較容易分批買賣，不必一次處分較大金額的部位。
不過，名目股價降低，不代表寶雅突然變成便宜股。業界人士分析，隨著股數擴增10倍，每股盈餘、每股淨值及每股股利等數字，也會按相同比例調整為原來的十分之一；公司的總獲利、資產及實收資本額均未因一拆十改變，投資人若只比較拆分前後的股價，卻未同步調整每股財務數字，容易誤判公司的實際評價。
此外，7月30日至8月7日停止交易期間，投資人無法在市場買賣寶雅股票，至於拆分後成交量能否增加、股價是否獲得支撐，仍要回到市場供需與公司營運表現，一拆十本身並不保證股價上漲。
大型店展店受限 Poya Beauty打進百貨商場
除了股票面額調整，市場也關注寶雅店型轉變帶來的長期影響。寶雅過去主要採大型街邊店，門市需要較大的營業面積，能找到的合適商圈與物件有限；旗下寶家門市近年又陸續收合、退租或轉為店中店，一度影響展店及同店營收表現。
近年成為展店主力的Poya Beauty，則以較小坪數切入市場。進駐百貨公司及購物中心的店面約100坪，街邊店約300至400坪，不僅能進入傳統大型寶雅較難布局的都會商圈，也讓選址與租金運用更具彈性。
Poya Beauty的商品結構也更集中，美妝品占比超過五成，高於傳統寶雅店約三至四成。對寶雅而言，這不只是把門市縮小，而是將彩妝、保養及個人用品等核心品類放到更突出的位置，減少大型店部分低周轉商品占用空間，並透過美妝品比重提高改善整體商品組合。
法人資料顯示，Poya Beauty門市由2023年的33家，增加至2024年的101家，2025年進一步達160家；預估今年將增至231家，明年達285家。寶雅整體店數則從2025年的470家，朝今年530家、明年590家前進，公司也已將全台長期總店數上限提高至800家。
按照法人推估，Poya Beauty占寶雅總店數比重將由2025年的34％，逐步提高至接近五成。這意味寶雅下一階段的擴張，不再完全依賴傳統大型門市，而是透過較小、美妝占比更高的店型，填補百貨商場、都會生活圈及中小型商圈的展店空白。
店變小但銷售未縮水 人力與資本效率同步提升
市場過去對小店型的疑問，在於面積縮小後，是否會犧牲單店銷售。法人指出，寶雅在2024年至2025年經歷寶家收合及店型轉換，同店銷售一度承壓；但今年上半年已恢復約0.5％正成長，顯示Poya Beauty並未因坪數較小而明顯削弱銷售表現。
小店型也降低了展店所需資本。以2025年為例，寶雅增加約60家門市，全年資本支出約10億元；法人估算，Poya Beauty每家新店投入約1,500萬元，使寶雅在加快拓點之際，仍能控制單店建置成本。
另一方面，寶雅的門市人力配置也逐漸精簡。寶雅用人費用率已由14.5％降至13.7％，目前約有100家店導入自助結帳設備，隨著新開門市多數採取小型美妝店模式，加上自動收銀設備逐步擴大，門市增加不必完全依靠人力等比例成長，成為寶雅改善營運效率的另一項關鍵。
寶雅預計8月完成一拆十，市場將觀察交易門檻降低後，成交量與股東結構是否出現變化；營運方面，Poya Beauty持續成為展店主力，門市結構也逐步轉向較小坪數、美妝比重較高的模式。後續可持續關注展店進度、自助結帳設備導入情況，以及同店銷售能否維持成長。