清明連假前，國內知名風電鑄件大廠永冠KY驚爆財務危機，據證交所最新要求，連假結束後，永冠將停止交易，超過4萬名股東欲哭無淚，手中股票恐將淪為壁紙，本報調查，逾4萬名股東中，有一個最大苦主，正是近來對戰威京小沈，搶攻中工經營權的寶佳集團，市場估計，寶佳這次踩雷永冠，預估賠售至少6億元，「對寶佳來說，雖不是大錢，但也是很心痛。」市場人士分析。
3月底，國內知名風電鑄件大廠永冠KY突然舉行重訊記者會，外界摸不清頭緒，副董事長蔡樹根在記者會上宣布，永冠集團旗下子公司英屬維京群島永冠控股在台分公司與永豐銀借款逾2,083萬元，因子公司在台灣土地銀行存款近6,004萬元、人民幣1,095萬元、19,868.78美元、8,273.95歐元被土銀圈存，導致無法使用、清償永豐銀借款，因此造成違約。
永冠還在記者會上指出，總計向國內台新、安泰、新光及中國信託等銀行，短期借款總計10多億元，今年內將陸續到期，如果未獲銀行團同意展延，就會違約，目前已和債權銀行協商。
永冠槓土銀 土銀四點反擊
對永冠稱，因為圈存存款導致跳票、違約，土銀氣炸，隔天立刻發出四點聲明反擊，擔任永冠主要債權銀行的土銀說，「永冠帳面上的現有存款餘額已明顯無法清償聯貸案的本息，為確保銀行團債權才會圈存保全。」
土銀指出，永冠會違約是流動性管理失當及整體營運資金枯竭，財務管理失當所致，永冠應該盡速儘速召開臨時董事會，通過強化擔保提案，展現經營管理階層責任，不是規避問題。永冠被圈存的金額，只要是員工薪資、稅捐、基礎水電及必要貨款等支出，只要有檢具憑證，土銀就會協助辦理撥付，並沒有限制資金支用導致違約。
究竟為何永冠和土銀會槓上？「3月底，銀行團就和永冠協商，銀行團當場提出，為確保債權，希望董事長（張賢銘）能擔任連帶保證人，卻當場被拒絕，他們（永冠）以永冠是上市公司，又不是董事長一人公司為由拒絕。」一名銀行團成員向本報透露。
債權協商沒共識 銀行提保證人遭拒
該名銀行團成員進一步提到，依照《公司法》規定，董事長就是公司代表人，「銀行要求董座擔任連帶保證人是合理的要求，永冠這樣說，擺明是沒有協商誠意。」眼見提出連帶保證人要求遭拒，銀行團進一步向永冠提出，可以出售泰國工廠，或是將中國工廠的股權設質給銀行團等變通條件，「他們都說，要再回去討論。」最後雙方不歡而散，因此正式引爆永冠財務危機。
其實，永冠早在農曆年後就已經面臨資金壓力，另名和永冠有往來的銀行高層透露，「永冠和銀行團協商前，就已經和經濟部聯輔中心申請輔導，希望銀行不要雨天收傘。」聯輔中心是指經濟部旗下財團法人台灣中小企業聯合輔導基金會，主要提供中小企業輔導、財務管理、財會人員培訓等強化中小企業經營。
既然永冠已經申請聯輔中心介入協助，為何還會發生土銀圈存永冠金額，導致償還不了銀行欠款？「說穿了，就是上週永冠和銀行團協商最後不歡而散所致。」該名銀行高層說。截稿前，本報致電、傳簡訊永冠副董事長蔡樹根、投資人關係協理李冠昕，兩人均無回應。
連假後停止交易 永冠面臨下市風險
事實上，永冠早在農曆年後就已經面臨資金壓力，2月底，永冠就已經無法按期償還可轉換公司債（CB）導致證交所將永冠改為全額交割併分盤交易，也就是打入全額交割股，更讓永冠雪上加霜的是會計師2月下旬也請辭，無法如期在3月底公布去年財報，直到清明連假前，永冠都還沒找到會計師，讓永冠在清明連假後直接被證交所要求停止交易。
隨著壞消息接連傳出，清明連假前最後一個交易日，永冠直接被跌停鎖死在5.54元，超過3000張股票賣不掉，更糟的情況在後頭，一名會計師指出，隨著永冠被證交所要求停止交易，「永冠若在證交所給的最後死亡期限、6個月內沒有改善，可能面臨下市風險，投資人得留意永冠資金流動性風險與債務違約情況。」換言之，永冠如果沒找到會計師處理財報，最慘的情況就是手中股票恐怕會淪為壁紙。
寶佳名列第二大 財務投資成苦主
由於永冠去年年報尚未出爐，攤開永冠過去財報，永冠有超過4.1萬名股東，赫然發現最大苦主竟是近年征戰市場有成的寶佳集團。本報調查，寶佳集團最早在2020年，就出現在永冠前十大股東名單，「寶佳一開始以旗下寶佳資產、嘉源投資二家主要投資公司持股永冠，總計持股永冠逾16%。」市場人士指出。
市場人士表示，寶佳持股永冠在2022年，最高曾逼近18%，之後就逐年減少，「前年寶佳資產就從十大股東名單中消失，只剩嘉源投資，據去年十大股東資料，嘉源投資還持股永冠逾5%。若以寶佳2020年進場起開始估算，寶佳持有成本價大約落在68~72元，推算投入大約14億元，近年陸續賣出，推估賠售約6億元，堪稱是永冠最大苦主之一。」
本報詢問寶佳集團內部，寶佳高層透露，早年因為看好能源產業發展，所以投資永冠，單純就是財務投資，「隨著永冠近年營運一直沒起色，陸續開始減持，截至去年底，寶佳集團已全數出清永冠持股，投資雖然有損失，但損失不多。」
金屬鑄造大廠 轉型風力發電
恐面臨下市命運的永冠是國內金屬鑄造大廠，成立55年的永冠能源過去靠著技術和經驗，專門生產球狀石墨鑄鐵與灰口鑄鐵，產品主要應用於風力發電、產業機械和注塑機。早年永冠生產塑膠射出成形機、工具機，直到2000年，面臨中國同業殺價競爭，選擇轉型，先切入火力發電再延伸到風電，包括西門子（Siemens）、維斯特（Vestas）、西班牙歌美颯（Gamesa）等都是合作客戶。
永冠近年轉型以風電為主要成長引擎，占整體營收近6成，大型工具機占逾2成，注塑機則占近2成，永冠2015年最高股價曾來到每股247元，對照清明連假前，每股只剩不到6元，讓不少投資人唏噓不已。
攤開永冠近5年財報，過去5年僅2021、2023年有獲利，分別賺逾4億元、近2億元，其他3年都是虧損；去年截至第三季永冠前三季營收約52億元，稅後虧損逾5億元，每股虧損逾5元；前年永冠營收約71億元，稅後虧損近3億元，每股虧逾2元。
說穿了，永冠近年經營狀況不如預期，也難怪大股東陸續賣股出場，「近年風電市場競爭激烈，能源市場又出現政策轉換，導致景氣震盪，再加上永冠一半以上營收都來自中國大陸，但中國大陸近年市況不好，導致業績營運出問題。」一名和永冠有往來的銀行高層說。
其實，為搶救公司，永冠3月底就宣布裁員191名、近半台灣分公司員工，永冠投下約83億元，在台中港風電專區設廠興建大型離岸風機鑄件，希望成為亞太風機生產與外銷樞紐，隨著美國總統川普上台後，終止離岸風電開發項目，「台灣風電計畫也不如預期，尤其是疫情過後開始興建案廠，原料、人工雙漲壓力，都讓風電業者屋漏偏逢連夜雨。」另名金融業高層解釋。
成也蕭何、敗也蕭何，隨著近年風電產業在全球能源政策轉變下，需求也不如預期，「在國內、外政策都不支持下，永冠近年獲利因此大受衝擊，才會引爆這次財務危機。」一名金融圈高層說。
雖然永冠對外強調，會積極協商，銀行也支持公司繼續營運，投資人、債權人與所有利害關係人權益保障，始終是永冠首要考量。但若永冠無法盡速解決財務危機，恐怕將會成為國內第一家被迫下市的風電業者，也讓國內風電產業市況更加雪上加霜。